天相投顾研究报告：金山股份-600396-新投产机组助力公司业绩增长： 2011年1-9月份，公司实现营业收入21.89亿元，同比增长 99.3%；营业利润9985万元，同比增长2.9%；归属母公司净 利润7420万元，同比增长66.5%；每股收益0.22元。 新机组投产助力营收大幅增长。2011年前三季度，公司营 业收入实现同比大幅增长主要有以下两个原因： （1）白音 华金山发电有限公司2*60万千瓦发电机组分别于去年8月 和9月投产。 （2）2010年10月子公司苏家屯金山热电2*20 万千瓦机组投产贡献收入。 期间费用大幅增长。2011年1-9月份公司期间费用为4.06 亿，期间费用率同比增长约2.77个百分点至18.55%。其中 财务费用为3.19亿元，同比增长157.7%，主要原因是苏家 屯金山公司2*20万千瓦电厂建设项目与白音华金山发电有 限公司2*60万千瓦发电机组投入商业运营后利息费用化所 致。管理费用同比增长76.43%，主要是因阜新金山公司因 当地政府上调土地使用税缴费标准致使土地使用税同比增 加。 华电入主改善公司经营环境：2009年10月14日,华电金山 能源有限公司与丹东东方新能源有限公司签署《股权转让 协议》,受让其所持有的丹东东方新能源有限公司的100% 股权,合计持有金山股份 29.8%的股权,成为公司实际控制 人。自华电集团成为公司实际控制人后，一方面解决了公 司发展的制度瓶颈，使公司成为华电集团在东北地区的资 源整合平台；另一方面大股东的央企背景可以为公司融资 提供便利,解决阻碍公司发展的资金短缺问题。 公司的大容 量热电机组发电并网时可优先调度，白音华煤电一体化联 营项目也使公司经营具有一定的安全边际。 拟建风电项目改善公司电源结构：公司于2011年8月19日 发出公告,拟全资组建康平华电金山风力发电有限公司 （17*1.5MW）和彰武华电金山风力发电有限公司......