認股權證的吸引之處在于它能以小博大，投資者只需投入少量資金，認股權證的杠桿比率作用解析便有機會爭取到與投資正股相若，或者更高的回報率杠桿比率作用。認股權證正因其漲跌幅有時遠遠超越股票，單日升跌幅度更可高達數倍，具有短期內快速積累財富的杠桿效應。在查找杠桿比例數據時，認股權證杠桿比率作用經常會遇到杠桿比率及有效杠桿比率兩個數據，投資者往往把認股權證的杠桿比率及有效杠桿比率混淆，那么兩者究竟有什么分別？投資時杠桿比率作用應如何應用？想知道自己是否對這兩個名詞還有一點混淆，可以考慮以下這些問題：假設同一股票有兩只認股權證選擇，認股權證A的杠桿比率是8倍，而認股權證B的杠桿比率是18倍，當正股價格上升時，哪一只的升幅較大？可能不少人會選擇答案B。但事實上，要看認股權證的潛在升幅，我們應比較認股權證的實際杠桿比率而非杠桿比率。

杠桿反映投資正股相對投資認股權證的成本比例，我們假設杠桿比率為10倍，但這只能說明投資認股權證的成本是投資正股的十分之一，并不表示正股上升1%，認股權證該認股權證的價格便會上升10%。下面以香港中國石油(0857.HK)四個實例來說明杠桿比率與有效杠桿比率之間的關系，中國石油(00857)認購權證6678與9191，它們的溢價、到期日和引伸波幅均相差無幾，但行使價不同。對比兩只認購權證數據，可見若認股權證較價外(以認購權證而言即正股市價低于行使價)，價格一般較低，而杠桿比率則一般較高。但若投資者以杠桿來預料認股權證的潛在升幅，實際表現可能令人感到失望。當中石油上升2.5%時，杠桿比率為17倍的認股權證6678實際只上升6.5%，而不是42.5%，而杠桿比率為19.9倍的認股權證9191實際也只上升7.5%，認股權證而不是50%(見下圖與表對比)。

通過有效杠桿比率，投資者可以知道當正股升跌1%時，認股權證的理論價格會變動多少個百分點；如投資欲爭取較高的回報率，實際杠桿將提供較實用的參考。不過，認股權證投資者須注意實際杠桿的數據是假設其他因素不變(引伸變化及市場因素)，而數據亦只反映正股價在短時間內變動時，認股權證的理論變幅，所以投資者不要以為一只提供10倍實際杠桿的認股權證，其理論升跌在任何時間也是正股的10倍。最后提醒投資者，實際杠桿猶如一把雙面刀，看對正股表現時可以取得較高的利潤，看錯時同樣會有較大的損失，所以認股權證投資者不應只著眼于潛在回報有多大，還要看看潛在風險有多高，那樣才可在風險與回報之間取得平衡。