興業證券財富學堂——慧眼看期貨

　　股指期貨離我們越來越近，它的走勢對現貨市場有怎樣影響呢？

　　1．股指期貨和股票現貨的交易量呈雙向推動態勢

　　芝加哥商業交易所在1982年推出Ｓ＆Ｐ500股票指數后，短短三年時間，股指期貨和現貨交易量大幅提高。香港在1986年推出恒生股指期貨后，股票交易量當年就增長了60％。形成這一現象原因是，開展股指期貨交易后，由于利用股指和股票套利是一種極低風險的操作，所以將會吸引大量套利資金進入；同時由于有股指對股票的避險作用，使眾多大機構更加放膽建立股票頭寸，如保險基金、社保基金等。因為有了股指期貨而帶來的新增資金量，將促使兩個市場的交易量得到共同提高，形成股市和期市交易量呈雙向推動的態勢。

　　2．股指期貨將影響交易股票的思維方式

　　有了股指期貨以后，做股票的動機比以前更多了。就是說，市場上除原有那些交易動機外，還多了避險、套利的交易動機。那影響股票行情的因素就更多了，投資者的思維方式就更復雜。如即使不做期貨的股票投資者，在買賣某只股票時就應考慮到：這只股看起來好，有大機構買進，但機構的買進是否只在做期現套利，若是，則這只股就不一定是表面的那么好。

　　3．股指期貨行情一般會領先股票大盤

　　很多實證研究發現，市場有重要轉折時，股指期貨和股票兩個市場間的價格變化存在時間差，股指期貨行情能領先于股票大盤。如美國、中國香港、日本市場等，在有重大轉折時都有此現象。