我们把主要上升行情运行在年线（250日均线）之上的市场计为牛市，上证指数牛市规律主要下降行情运行在年线以下的市场计为熊市。上证指数牛市规律A股从1990年成立至2015年，上证指数牛市规律可以分为四轮主要的牛市与熊市循环，为了更清楚地表示，我们将这四轮最大级别的牛熊转换标注在了日K线图上。

根据道氏理论，第二轮主要牛熊循环又可以分为次级别的四轮牛熊循环。从图1-6中可以看出，这上证指数牛市规律轮持续11年的大循环，包括从1994年7月325点开始到2001年6月2245点结束的大牛市，以及从2001年6月2245点开始到2005年6月998点结束的大熊市。我们结合波浪理论的时间、比例和形态来划分四轮次级别牛熊循环，可以看上证指数的周线图，我们能很清楚地看出第二轮主要牛熊循环中的四个次级别的牛熊循环。周线图中一根K线表示一周的价格情况，用周线图是为了便于观察。这张图在后面的波浪理论中还会用到。

道氏理论产生之后，艾略特（R.N.Elliott）在1934年创立了基于道氏理论的波浪理论，波浪理论又名艾略特波浪理论。艾略特发展了道氏关于市场的三级趋势理论，上证指数牛市规律把道氏所说的“浪潮、波浪、涟漪”进一步发展成数浪详细规则。