通常来说，利率变动是什么风险？利率是基本经济状况最好的确认工具，而其中贴现率和联邦资金利率的变动则更为可信。根据过去的经验，美联储连续三次显著提升利率通常意味着熊市的开始和经济衰退的迫近。当利率降至最低时，熊市通常会终结，但也并不总是如此。

1987年9月，艾伦·格林斯潘刚当上美联储主席不久之后，贴现率在下降趋势中达到了6%，这利率变动导致了当年10月的股市崩盘。货币市场指标能够反映整体的经济活动。我有时会关注精选出的政府和美联储发布的计量结果，其中利率变动包括10个货币供给需求指标和利率水平指标。

历史告诉我们，利率变动通常会影响市场的整体趋势与一些工业部门的发展趋势，因为利率水平通常与美联储实施从松还是从紧的货币政策密切相关。利率变动对投资者而言，要关注并理解的最简单也是最直接的货币指标就是贴现率和联邦资金利率的变动。随着程序化买卖（program trading）和各种套期保值工具的出现，利率变动许多基金试图在危险的空头行情中通过投资组合的套期保值，保护自己免于下跌。这些套期保证成功的可能性很多情况下却绝于技巧和时机。但对于很多基金经理来说，这样做的可能结果就是减轻了将投资组合证券堆积在市场上的压力。