優(yōu)序融資理論是什么?企業(yè)優(yōu)序融資理論根據(jù)優(yōu)序融資理論，債務(wù)融資、優(yōu)先股融資、普通股融資中融資成本按從低到高的順序排行應(yīng)該是:債務(wù)融資一優(yōu)先股融資一普通股融資.Smith(1986)實(shí)證研究表明普通股發(fā)行時(shí)會(huì)產(chǎn)生了優(yōu)序融資理論寫的公告效應(yīng)，偵券發(fā)行則僅僅產(chǎn)生一。 26%的公告效應(yīng).. Pinega:和Lease(1986)調(diào)查了優(yōu)先股和普通股轉(zhuǎn)換價(jià)格的影響，發(fā)現(xiàn)當(dāng)優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股是公司價(jià)值會(huì)有系統(tǒng)性的增長.Chandy等(1993)發(fā)現(xiàn)在管理者和股東之間有著高信息不對稱的公司，當(dāng)優(yōu)先股發(fā)行下降時(shí)股東會(huì)有相對較大的負(fù)面反應(yīng)。Eckb。和Masu優(yōu)序融資理論lis(1995)對美國資本市場證券進(jìn)行總結(jié)發(fā)現(xiàn)，優(yōu)序融資理論上市公司公開發(fā)行債券不會(huì)產(chǎn)生顯著的負(fù)價(jià)格效應(yīng)，而發(fā)行股票則會(huì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響.④在實(shí)證研究中，Irvine和Rosenfeld(2000)發(fā)現(xiàn)使用優(yōu)先股代替銀行債券的公司對其股價(jià)有一個(gè)負(fù)面的沖擊。

    我們可以發(fā)現(xiàn)公告效應(yīng)和融資成本之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。公司會(huì)傾向于采用融資成本較小的融資方式，優(yōu)序融資理論而根據(jù)Myers和Majluf(1984)的發(fā)現(xiàn)，優(yōu)序融資理論公司遵循融資優(yōu)序理論進(jìn)行融資，優(yōu)序融資理論只有在公司股票價(jià)格被高估時(shí)才愿意發(fā)行新股.公司增發(fā)新股的公告往往會(huì)帶來股價(jià)的負(fù)面效應(yīng).因此，優(yōu)序融資理論融資成本較小的融資方式所帶來的負(fù)的公告效應(yīng)也會(huì)較小。根據(jù)融資優(yōu)序理論，優(yōu)序融資理論我們可以判斷在西方資本市場優(yōu)先股融資可能會(huì)對股票市場產(chǎn)生一個(gè)較小的負(fù)面影響，優(yōu)序融資理論其影響要小于普通股發(fā)行，大于債券發(fā)行。