我國管理層收購融資的主要特點，融資渠道單一

日期：2023-03-15 14:07:15 來源：互聯網

經過20多年的發展，管理層收購在發達國家的運作已經相當成熟，其融資工具也非常廣泛。與發達國家的情況不同，我國管理層收購處于起步階段，金融工具在管理層收購中的運用非常有限。這種情況是多方面原因造成的。目前，我國管理層收購融資主要具有以下三個特點:

1.收購資金主要由管理層通過個人借款自籌，其中股權質押貸款為個人借款的重要方式。在洞庭水殖、勝利股份、特變電工、鄂爾多斯、宇通客車等公司管理層收購案例中，管理層為收購新設的公司注冊資本均超過了收購所需資金。管理層在這些“殼公司”中持股比例很高，說明大部分收購資金是自籌資金。由于歷史和體制的原因，國內企業的管理層的薪酬一般不高，因此收購資金需要靠個人借款來籌集。管理層往往通過所收購的股權進行質押貸款，因此股權質押貸款成為我國管理層收購的主要再融資手段。

2.融資渠道單一，并且很不規范，法律風險很大。與發達國家相比，由于受到法律和金融業發展水平的限制，目前我國上市公司管理層收購的融資渠道單一，主要包括個人抵押(質押)貸款、私人借貸、民間資本借貸、信托機構融資和利用殼公司進行股權融資等，缺乏多樣化的權益融資和混合融資渠道。另外，大部分股權質押貸款和私人借貸存在嚴重違規的問題，因此法律風險很大。

3.從支付方式來看，較多采用分期付款方式。收購資金的分期付款實質上是目標公司對收購方的一種融資，通俗地說是- -種賣方信貸。

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