可见，总收益互换是什么意思?总收益互换与一般的互换和信用违约互换有很大的不同。①与一般互换相比，总收益互换交易双方除了要交换在互换期内的所有现金流外，在基础资产（如贷款）到期或出现违约时，还要结算基础资产的价差，计算公式事先在签约时确定。也就是说，如果到期时，贷款或债券的市场价格出现升值，风险出售方将向风险购买者支付价差；反之，总收益互换如果出现贬值，则由风险购买者向出售方支付价差。②与信用违约互换相比，总收益互换所要转移的不仅有信用风险，而且还有因市场价格的不确定变动而发生的市场风险。

总收益互换常常用于融资工具。比如，某企业希望能够从银行融资1000万美元投资到某个参考债券上，而如果总收益互换银行贷款给该企业，可能担心对该企业的贷款会成为不良贷款，总收益互换造成重大损失。那么，为了获得该业务的收益，并降低银行的风险暴露，总收益互换则银行可以进行以下操作：银行投资1000万美元买下该参考债券，并作为总收益支付方，总收益互换与该企业（作为总收益接受方）进行总收益互换，其互换结构如图10.2所示，这就相当于使得该企业可以按照LIBOR加上20个基点的利率借钱去购买该债券，获得相同头寸的债券。与其借资金给企业购买债券相比，银行在互换整个有效期内保持债券的所有权，将较少地暴露于企业的违约风险。而且总收益互换的有效期通常大大短于基础资产的有效期，如总收益互换投资者可以购买一份15年期贷款的2年期的总收益互换。因此，通过这种方式，投资者只需筹措2年期的资金，就可以获得这份15年期贷款的当期全部收益；而银行也无须发生实际的贷款，就可以有效地获得贷款收益。