市场在运行中，依据规模大小，可以划分为三个级别：基本趋势（主要趋势）、次级走势（折返走势）、短期波动。基本趋势（或称为主要趋势），就是我们所说的“趋势”，市场级别它是价格走势的主要运行方向，是大规模的、中级以上的上下运动，这种市场级别变动持续的时间通常为一年或一年以上，并导致股价增值或贬值20％以上（注：道氏理论认为是20%，但20%这个标准很显然不再适应当前的金融市场，50%是一个更好的测量标准）。市场级别基本趋势依据方向的不同，可以分为上升趋势、下跌趋势、横向震荡趋势。基本趋势的最大特点就是它有着明确的发展方向，不会轻易改变。

折返走势是与基本趋势运行方向相反、中等规模的走势，它既可以是上升趋势中的回调走势，也可以是下跌趋势中的反弹走势。其市场级别持续时间从几周到几个月时间不等，但很少再长。短期波动是价格在数个交易日内的波动，多受一些偶然因素影响。

为了更好地描述趋势，特别是方向性明确的上升趋势及下跌趋势，道氏理论将升势及跌势划分为三个运行阶段。市场级别上升趋势是价格走势“一峰高于一峰、一谷高于一谷”的过程，可以将其划分为筑底阶段（看好后市的资金续入场锁定筹码，多方力量不断积累）、持续上扬阶段（入场资金力度不断加大，价格走势加速上扬）、冲顶阶段（市场趋于狂热，买盘开始趋于枯竭）。下跌趋势是价格走势“一谷低于一谷、一峰低于一峰”的过程，可以将其划分为筑顶阶段（快速出货不断加强，空方力量积累）、市场级别持续下降阶段（卖盘加速离场，价格走势加速下行）、探底阶段（市场已陷于恐慌，但做空力量开始不足）。