回溯到1901年，道氏在撰寫一篇論述投機的文章中曾說：“對于想投身于股票交易的人來講，無論資本的多與少，從長遠角度看，股市投機抱著每年12%的資本收益與抱著每周50%的資本收益相比，其結(jié)果會好出許多。每個人都知道這一點適用于私人企業(yè)，但是精打細算謹小慎微的商店店主、股市投機工廠主和不動產(chǎn)經(jīng)營者到了股市則完全變樣，他們認為在股市中混應(yīng)當有另外一種操作模式，結(jié)果往往是事與愿違。”令人捉摸不透的是，為什么有許多成功的商人、企業(yè)家，或者酒莊主，會把他們多年的財富所得冒險投入到股市這一項對于他們股市投機來講是一竅不通的生意上。這些人幾乎總是認定股票交易不需要什么知識和學習。

盡管他們在多年生意場的打拼中，一貫堅持的原則就是未經(jīng)認真論證研究，絕不冒險投資。即便是與一些投資公司簽署了咨詢協(xié)議，他們股市投機還是樂此不疲地追著小道消息進行交易。但是，如果對投資咨詢機構(gòu)的人員素質(zhì)和操作成效調(diào)查一番，你會發(fā)現(xiàn)聽從他們的建議而進行操作的人寥寥無幾。不言自明，股市投機講義假如那些咨詢服務(wù)公司所吹噓的操作真的有效的話，他們何必成立咨詢公司，干脆自己把資金投入股市干一場得了。

在股市中倒下的投機者，通常沒有像對待他自己的生意那樣，對于同樣的風險和資金投入，股市投機花費足夠多的時間來學習投機藝術(shù)。失敗者很少有人承認，恰是自己的無知害了自己。他們更多的是大罵華爾街和萬惡的熊市，認為那才是騙走他們本錢的神秘的罪惡之源。事實上他們不明白，股市投機成功投機比任何其他專業(yè)都更需要勤奮、才智、耐心和紀律。

業(yè)余投機者如果能明白專業(yè)人士實際上所能達到的收益水平，或許能少損失些本錢。股市投機理性的情況是，一位場內(nèi)交易員講義以一百萬美元算起，打拼多年之后，每年凈賺20%算是正常。盡管如此，普通人能否做到這樣的戰(zhàn)績卻是未知數(shù)�？墒牵�一個以2500美元操作的人，卻不會滿意于20%的增值，他冒險投入一個他一無所知的游戲，卻滿懷信心地期待自己做得要比20%的增值好得多。幾位在華爾街戰(zhàn)績不凡的投機老手，均贊同的資本年均增值率正常應(yīng)當是12%，若資金以這樣的水平增值，6年之內(nèi)或許會翻一番。然而，對于一位游戲股市的業(yè)余選手，即便是假以時日，這樣的戰(zhàn)績恐怕都是可望而不可即的。