科倫藥業(yè)（002422）毛利率有望不斷上升
據(jù)傳 科倫藥業(yè)（002422）主營業(yè)務(wù)為大輸液，大輸液行業(yè)目前正在經(jīng)歷產(chǎn)品由軟塑包裝替代玻瓶的升級，公司產(chǎn)品正逐步向治療性、營養(yǎng)性輸液等高毛利率產(chǎn)品調(diào)整，未來綜合毛利率會繼續(xù)上升。直立式軟袋包裝輸液產(chǎn)品作為公司專利產(chǎn)品，具備軟袋的所有使用優(yōu)勢，但是生產(chǎn)成本低于軟袋、接近塑瓶，零售價格略低于軟袋、高于塑瓶，是目前輸液產(chǎn)品中最具市場競爭力的產(chǎn)品，為公司收入利潤增長做出很大貢獻(xiàn)。公司有望成為首家上市液固雙腔袋的企業(yè)。
綜合而言，預(yù)計(jì)2010-2012年全面攤薄EPS為2.576元、3.497元和4.552元，建議逢低介入。
正點(diǎn)財經(jīng)研究團(tuán)認(rèn)為，公司是中國輸液行業(yè)中品種最全和包裝形式最完備的醫(yī)藥制造企業(yè)之一。在公司主營業(yè)務(wù)收入及毛利率結(jié)構(gòu)中，大輸液占主營業(yè)務(wù)收入的92%，毛利結(jié)構(gòu)的93%；非大輸液業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的8%，毛利結(jié)構(gòu)的7%。長遠(yuǎn)看，非輸液業(yè)務(wù)將成為公司重要的利潤來源，憑借營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢及公司大力發(fā)展非輸液業(yè)務(wù)，非輸液業(yè)務(wù)占比將會有所提升，由于該業(yè)務(wù)毛利較高，公司綜合毛利也將上升；未來三年還將保持穩(wěn)步快速增長。公司上市首日定價為86-98元，目前處于合理區(qū)域，建議投資者適當(dāng)關(guān)注！
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