艾略特认为，任何国家的股市从起点开始到今天，都是熊形态大级别形态的一个子浪，一个跨越数十年的牛熊周期也不过可能是一个大级别五波形态的1浪。依此类推，我们所走过的几十年股市形态也不过是股市历史长河之中的一个子浪而已。笔者对于熊形态艾略特波浪理论的这个观点不敢苟同，而且艾略特对波浪级别的划分过于复杂，尤其是对于所谓跨越几十年周期的“超级浪”“循环浪”等定义既不符合逻辑，也不符合历史形态。

从逻辑上讲，股票市场波浪的形态建立在一定时期内的上市企业数量与质量、市场长中短线交易者及其资金水平之上，如果把股市之中十几年甚至几十年的波浪形态都看作一个整体或者说认定其有形态上的关系，那么，涵盖了几十年内的上市企业基本面、所有交易者组成必须长期保持稳定，不能发生较大改变。但是，在一个几十年甚至十几年的市场之中，我们知道一波又一波的企业会上市、退市，一波又一波的企业会随着时间的推移走向兴盛或者衰退，一批又一批的熊形态交易者会携带资金来来去去，他们或获利或亏损，但总有一天再也不会出现在这个市场之中。无视这些经济活动的基本规律去谈横跨几十年甚至上百年的股市形态关系实在牵强，所以说根本没有艾略特所讲的横跨几十年的“超级浪”“循环浪”存在。

因此，看市场周期的长短，我的观点是只需单独区分每一个牛熊循环，也就是说，每一个牛熊周期都是封闭的、独立的，其在形态上和之后的上涨没有子浪关系，一个熊市对之后的直接影响会体现在一些个别形态定理上（譬如不破C创新低定理），但一个熊市和之后的牛市不应存在子浪关系。因此，主观去认定相隔十年以上的形态来预测大盘走势大可不必，一波牛市能涨到哪里，只能和其当下的经济发展水平、资金面松紧以及交易者情绪有关，这些因素最终作用于市场，并形成了一个完整的熊形态市场三波或者五波牛市形态。当资金耗尽，所有愿意进场的交易者都已经在场时，市场趋势将会无情地掉头向下。想让以上这些因素在几十年甚至上百年的历史长河之中保持稳定性是不可能的，因此，相邻大牛市之间不应具有子浪关系，大牛市及其之后的熊市组成了一套封闭的牛熊形态。