收入快速增長，維持“買入”評級

    公司發布2021 年報，2021 年實現扣非歸母凈利潤1.25 億元，同比增長37.07%。

    公司是金融IT 細分領域龍頭，產品線持續拓展打開成長空間；公司A5 信創版已實現對國產服務器、操作系統、持久化數據庫的多樣生態支持，有望充分受益于國產化趨勢。考慮到投資收益的影響，我們下調2022-2023 年、新增2024 年盈利預測，預計2022-2024 年歸母凈利潤為1.80、2.37、3.12 億元（原為1.92、2.50 億元），EPS 為1.05、1.39、1.82，當前股價對應PE 為24.8、18.8、14.3 倍，看好公司長期發展，維持“買入”評級。

    事件：公司發布2021 年年報

    2021 年公司實現收入5.03 億元，同比增長43.68%；實現歸母凈利潤1.37 億元，同比增長26.65%；實現扣非歸母凈利潤1.25 億元，同比增長37.07%。公司主營業務保持快速增長，在證券期貨、信托和基金行業均實現快速增長。2021 年公司整體毛利率為69.33%，同比下降3.51 個百分點，主要系公司定制開發人員成本增長所致；銷售、管理、研發費用率分別為9.12%、13.75%、24.54%，同比分別下降1.68、1.05、0.81 個百分點；凈利率為27.32%，同比下降2.68 個百分點。

    拓產品線打開成長空間，有望受益于國產化趨勢公司是金融IT 細分領域龍頭，在CRM 和運營類領域保持領先。公司A5 信創版為證券行業首家實現全面上線的全內存、全業務、自主可控的分布式核心交易系統，已實現對國產服務器、操作系統、持久化數據庫的多樣生態支持，未來有望充分受益于國產化趨勢；公司自主可控的Live5 靈動技術中臺體系，已有大量實踐，助力金融行業數字化轉型。2021 年公司進行了人員擴張和股權激勵，有望充分激發成長活力；公司持續加大研發投入，通過兼并收購不斷拓寬產品線，積極加大在資管、基金、私募領域的布局，不斷打開成長空間，未來有望充分受益于國產化趨勢，進入加速成長期。

    風險提示：產品推廣不及預期；行業競爭加劇。