车联网市场保持高速增长。受益宏观政策驱动、5G 商业化落地、基础设施不断完善，车联网市场规模保持高速增长。中国汽车市场巨大，网联汽车占有率不断提高。未来，随着车联网产业生态不断完善，技术、服务不断成熟，产业规模将迎来大发展。根据赛迪顾问数据，预计2020 年车联网市场规模同比增速达69.9%，呈现高速增长态势。到2021 年，车联网市场规模将超千亿。

    政策催化叠加技术变革，驱动车联网产业进入快车道。产业端：全球车联网渗透率逐年提高，互联网巨头争相入局，众多智能网联汽车示范区建成；技术端：C-V2X 技术更适合车联网应用场景，我国大力发展C-V2X的条件已经具备；政策端：多部门支持车联网行业发展，多项行业标准发布，促进智能网联汽车规范化、标准化发展。

    车联网产业生态逐步形成。车联网产业链以汽车整车厂为核心，硬件提供商及服务提供商为其提供设备和服务，具有较大的话语权。上游主要是元器件设备制造商，包括RFID/传感器、定位芯片等，在高性能汽车电子领域和高端元器件领域主要被国外厂商所垄断。从2016 年全球汽车电子市场占有率来看，前十家公司占据了全球市场67.1%的份额，市场集中度较高。国内通信芯片提供商主要是大唐、华为。

    传统车企和互联网巨头共同推进车联网产业发展。基于自身不同的基因属性，传统车企以ADAS 系统切入车联网，通过逐步丰富车辆辅助驾驶功能，实现自动驾驶；互联网巨头依托自身的人工智能、大数据等核心技术优势，直接切入自动驾驶领域，首先在特定环境下测试，然后逐步扩展到全区域，实现真正意义上的自动驾驶。

    投资建议：从产业发展、技术成熟度、政策顶层规划来看，路边单元RSU（Road side unit）基础设施建设将率先拉卡帷幕。技术层面，我国发展C-V2X 的基础条件已经具备，在C-V2X“四跨”互联互通应用示范方面取得了积极进展；政策层面，根据国家顶层规划，到2020 年，实现LTE-V2X在部分高速公路和城市主要道路的覆盖，开展5G-V2X 示范应用，车联网用户渗透率达到30%以上。因此RSU 道路基础设施将迎来高速建设期。重点推荐四维图新、千方科技和万集科技，建议关注金溢科技和东软集团。

    　　风险提示：

    5G 落地不及预期；政策支持不及预期；技术突破不及预期；下游需求不及预期。