11 月28 日，所有金融子板塊下跌，其中證券板塊跑贏滬深300 指數。當日金融板塊25 只個股上漲，10 只個股平盤，78 只下跌，上漲數量較上一交易日增加1 只。

    在9 月以來召開的國務院金融委第七次、第八次、第九次、第十次會議上，均提及銀行資本補充，其中最近三次會議重點提及了中小銀行資本補充，預計主要通過發行永續債實現。2018 年、2019 年前三季度，非政策銀行金融債占券商債務承銷規模均在20%左右，若中小銀行在2020 年大規模發行永續債補充資本，對增厚券商債券承銷業務有較大的積極作用，這塊業績增量可能被市場忽略。

    按歷史規律，春節后有一波反彈行情，建議關注券商板塊博弈“春節躁動”。

    郵政銀行中簽率為1.2591%，創2016 年信用申購制度實施以來新高，此次發行采用“綠鞋機制”防止股價發行1 個月內破發，重蹈浙商銀行覆轍可能性較低。

    風險提示：

    宏觀經濟持續下滑，行業競爭加劇，政策不確定性風險等。