11 月28 日，所有金融子板块下跌，其中证券板块跑赢沪深300 指数。当日金融板块25 只个股上涨，10 只个股平盘，78 只下跌，上涨数量较上一交易日增加1 只。

    在9 月以来召开的国务院金融委第七次、第八次、第九次、第十次会议上，均提及银行资本补充，其中最近三次会议重点提及了中小银行资本补充，预计主要通过发行永续债实现。2018 年、2019 年前三季度，非政策银行金融债占券商债务承销规模均在20%左右，若中小银行在2020 年大规模发行永续债补充资本，对增厚券商债券承销业务有较大的积极作用，这块业绩增量可能被市场忽略。

    按历史规律，春节后有一波反弹行情，建议关注券商板块博弈“春节躁动”。

    邮政银行中签率为1.2591%，创2016 年信用申购制度实施以来新高，此次发行采用“绿鞋机制”防止股价发行1 个月内破发，重蹈浙商银行覆辙可能性较低。

    风险提示：

    宏观经济持续下滑，行业竞争加剧，政策不确定性风险等。