放眼国际，贸易摩擦仍在反复；展望国内，5G 产业稳步推进。目前时点，5G商用开启新一轮周期，兼顾基本面和弹性，建议围绕运营商、流量、5G 建设三条主线。本周模拟盘仓位90.82%（上周80.87%），减仓中国联通，加仓神州数码、纵横通信，第一重仓股为神州数码。

    截至10 月底5G 手机出货量249.4 万部，环比增长401.8%（2019/11/18）工信部数据显示，1-10 月，电信业务收入累计完成10973 亿元，同比增长0.2%，10 月当月完成1059 亿元，同比增长2.6%。截至10 月底，三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.99 亿户，同比增长2.9%。其中，4G 用户规模为12.69亿户。5G 手机出货量249.4 万部，环比增长401.8%。（工信部）

    中国电信全国首个5G SA 独立组网200MHz CA 示范站开通（2019/11/18）近日，中国电信广西公司联合华为公司在南宁共同完成了全国首个5G SA 独立组网的200MHz CA（载波聚合）示范站开通，在3.5GHz 频段成功实现了100MHz+100MHz 双载波聚合，实测下行速率均值达2.55Gbps，峰值达2.63Gbps，再创历史速率新高。（中国电信）

    美国商务部再次给华为临时许可证延期90 天（2019/11/19）美国商务部（DoC）再次给华为临时许可证延期90 天，允许其继续与美国公司进行交易直至明年2 月中旬。此次临时许可证延期是5 月份宣布实施贸易限制措施以来的第三次此类延期。（C114）

    广电2020 年拟正式商用5G，同时开展个人和垂直行业应用（2019/11/21）中国广电董事长赵景春正式公布中国广电5G 时间表：2019 年获颁5G 牌照，拟于2020 年开始广电5G 商用，同时开展个人用户业务和垂直行业业务；争取2021 年基本把广电5G 网络打造成为正能量、广联接、人人通、应用新、服务好、可管控的新型网络。（中国广电）

    FCC 禁用联邦补贴购买华为中兴设备 华为回应美消费者受伤（2019/11/23）当地时间11 月22 日，美国联邦通信委员会（FCC）投票通过禁止运营商使用联邦补贴资金购买华为和中兴设备的决定。随后华为对此表达了反对的态度，并敦促FCC 及委员会主席阿基特·帕伊（Ajit Pai）重新考虑此项决定。（C114）

    风险因素：5G 产业链进展不及预期；中美贸易摩擦加剧。

    投资策略：目前时点，兼顾基本面和弹性，建议围绕三条主线：第一，5G 打开运营商2B 蓝海市场，高质量发展推动行业进入竞合新态势，共建共享大幅降低投资压力，重点关注三大运营商；第二，围绕流量主线布局云计算/IDC，重点关注紫光股份、神州数码、光环新网、宝信软件、中际旭创等；第三，5G 设备和基建步入2-3 年高景气，建议围绕无线、基建服务与配套、自主可控布局，建议关注中国铁塔、中国通信服务、亚信科技等