10 月定增发行环比降温，竞价募资难度不减。截至11 月22 日，2019 年10 月累计发行定增项目13 个，环比减少7 个；单月募资总额为126.6 亿元，环比下降83.92%。从定价方式看，10 月有9 个竞价项目发行，环比减少1 个，但相比去年同期的2 个大幅增加，合计募资106.84 亿元，环比、同比分别上升158.1%、149%；而实际募资率仅为78.2%，其中足额募资项目数占比不足一半，永东股份、城地股份、鹏翎股份募资率均未超50%。

    截至11 月20 日，2019 年前10 月共发行定增项目171 个，合计募资4884 亿元，同比分别减少16.59%、23.85%，合计募资占同期A 股股权融资比重仅为42.6%，同比大幅下降35pct。

    发行前股价走势环比回落，竞价折价率降至不足九折。10 月发行的9 个竞价项目除洪城水业（发行价较底价溢价5.97%）外均按照底价定价，发行前10 个交易日股价平均涨幅环比回落8.02pct 至2.04%，由此10 月竞价项目折价率均值环比下降6.02pct 至9.17%，创近5 个月新低。其中应流股份、美年健康、中科电气发行前10 个交易日股价分别上涨7.14%、7.25%、5.35%，最终折价率均在九折以上，分别为16.78%、15.14%、11.03%；而洪城水业、招商港口、永东股份股价走势较弱，最终折价率分别仅有3.14%、3.70%、6.75%。

    A 股再融资制度多维度松绑，10 月新增项目数和融资额双双回暖。为缓解上市公司融资难题，提升融资效率，2019 年11 月8 日，证监会发布多份再融资配套制度修订征求意见稿，从融资端的精简发行条件、放宽融资限制和投资端的减少投资约束、激发投资活力齐发力，直击定增市场的核心，定增市场投资热情有望再度点燃，再叠加更加便利宽松的融资条件，上市公司的定增融资需求将持续释放。2019 年10 月A 股定增市场新增项目数量和融资额双双回暖。当月新增定增项目34 个，环比增加8 个，已披露预计募资总计380.5 亿元，环比上升246.7%。截至11 月20 日，2019 年A 股首次公告的定增项目共381 个，同比减少4.0%，新增项目中非并购类定增（含配套融资）共229 个，占比60.1%，同比上升5.7pct。

    解禁资金降逾三成，定价解禁收益回升。2019 年10 月有32 个定增项目首次解禁，合计解禁资金513.2 亿元，环比下降35.67%。受机械设备行业标的机械设备行业标的世嘉科技解禁绝对收益和相对申万一级行业的解禁超额收益分别高达144.34%、125.70%的带动，10 月解禁的4 个竞价项目绝对收益率环比上升31.37pct 至18.99%，与沪深300 指数同期涨幅相当，而另外3 个竞价皆解禁破发。

    截至11 月22 日，2014 年以来已发行且将在2019 年11 月-2021 年12 月解禁的项目中，有占比55.9%的项目破发，基于有大股东参与破发回补特征，指标显示靠前：国药一致、中再资环、海能达、润达医疗等。

    综合考虑定增用途、定增标的所处行业竞争格局、业绩、估值、wind 一致预期等因素，对定增预案2019 年10 月1 日到11 月20 日之间已通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理，建议关注长春高新、中兴通讯、中远海能、宁波银行等。