上周央行開展逆回購3000億元，并下調7天期逆回購利率至2.5%；另外開展國庫現金定存500億元，貨幣市場利率和國債收益率均下行。股市方面，北上資金凈流入較前期小幅上升，融資資金重回凈買入，股市流動性有所下降，關注MSCI擴容生效對北上資金的提振作用。從投資者偏好來看，北上資金加倉計算機、醫藥生物；融資客加倉醫藥生物和食品飲料；信息技術和券商ETF受歡迎，創業板ETF贖回規模擴大。海外市場方面，美國11月PMI好于預期，美元指數上漲；市場對美聯儲降息預期繼續下降，海外投資者風險偏好略降。

    10 月保險權益投資占比回升；資管格局重構中。最新數據顯示，10 月末保險資金運用余額為17.8 萬億元，較前期增加159 億元，其中股票和基金投資占比12.65%，較9 月末提升0.07%。另外，近期銀保監會就保險資管新規征求意見，內容基本是對資管新規在保險資管產品上的進一步細化，并將保險資管明確定位為私募產品，總體而言對保險資管的邊際影響相對有限。從目前各類資管產品的結構來看，2016 年以來，基金專戶、券商資管的占比處于持續收窄的狀態，公募基金和私募基金占比持續擴張，銀行理財占比相對穩定且有小幅增加，資管產品格局正在重構，銀行理財、公募基金的優勢預計將進一步凸顯。

    11 月18 日-11 月22 日，央行公開市場凈投放3000 億元。央行開展逆回購3000 億元，同時下調7 天期逆回購利率至2.5%，較上期下降5bp，向市場釋放積極信號。近期銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。另外，11 月19 日，央行開展國庫現金定存500 億元。

    貨幣市場利率下行，利差縮窄；長短端國債收益率均下行，利差縮窄。

    股市方面，A 股市場流動性下降，招商A 股流動性指數為0.2，較前期下降0.7。陸股通凈流入57.5 億元，較前期規模小幅上升，11 月26 日收盤后MSCI 擴容生效，預計當天北上資金將有明顯放量；融資資金重回凈買入，凈買入規模19.2 億元； ETF 延續凈申購；重要股東減持規模和計劃減持規模均上升。

    從投資者偏好來看，外資集中買入計算機，醫藥生物和鋼鐵，減倉食品飲料和休閑服務；融資客凈買入最多為醫藥生物和食品飲料，凈賣出規模最高為電子。個股方面，陸股通凈買入最多為浪潮信息，凈賣出最多為貴州茅臺、恒瑞醫藥；融資買入規模最高為貴州茅臺，賣出規模最高為京東方A。華寶中證科技龍頭ETF 凈申購份額最高。

    基金持倉方面，股票型基金整體倉位（11 月21 日）較前一期（11 月14日）上升1.22%至91.47%，混合型基金整體倉位上升0.84%至83.14 %。

    大盤股倉位較前一期增加8.04%至38.38%；中盤股倉較前一期減少6.56%至29.79%，小盤股倉位較前期減少0.61%至12.90%。

    海外市場方面，美國11 月服務業PMI 和制造業PMI 均好于預期，美元指數上漲。具體來看，美元指數上升0.2798 點，人民幣匯率指數下跌。

    美債短端收益率上行，長端收益率下行，利差縮窄。市場對美聯儲降息預期繼續下降，VIX 指數較前期上升0.29。