铁矿石价格上涨、焦炭价格持平、废钢价格上涨截至11 月22 日，普氏62%品位铁矿石价格为87.8 美元/吨，较上周上涨3.1 美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1640.0 元/吨，与上周持平。唐山废钢价格为2565.0 元/吨，较上周上涨30.0 元/吨。

    钢材价格继续大涨

    截至11 月22 日，上海地区20mm 螺纹钢价格为4140 元/吨，较上周上涨180元/吨；上海4.75mm 热卷价格为3680 元/吨，较上周上涨90 元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4280 元/吨，较上周上涨40 元/吨；上海20mm 中厚板价格为3710元/吨，较上周上涨40 元/吨。

    长材模拟利润创年内新高

    截至11 月22 日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为818.3 元/吨、321.3 元/吨、384.9 元/吨、236.5 元/吨，较上周分别上涨151.6元/吨、67.2 元/吨、22.4 元/吨、22.4 元/吨。

    螺纹钢库存已低于去年同期

    同市场预期一致，本周钢材库存快速下降，五大品种钢材合计库存下降75.3 万吨至1201.5 万吨，已较去年同期低102 万吨；螺纹钢厂库和社库合计478.9 万吨，较去年同期低21.7 万吨。当前，虽已进入传统消费淡季，但建材成交仍保持日均20 万吨以上的较高水平，远高于往年同期。库存持续快速下降反映出下游需求的韧性，叠加前期北材南下受阻导致南方出现规格缺货现象，钢材价格近期大幅拉涨，月内，全国20mm 螺纹钢均价已上涨314 元/吨，广州地区价格已大幅上涨720 元/吨。需求的持续将成为支撑钢价的核心因素，地产、基建等下游消费旺盛带动钢材需求，但也要关注到高利润可能带来的高产量，北材南下恢复正常，以及天气转冷对需求的影响。

    行业存博弈机会，建议关注盈利稳健的低估值标的短期钢价存在向上博弈的机会。一方面，钢材供给受到政策影响，唐山等地强限产方案较大力度的抑制钢材产量；另一方面，虽已进入淡季，但建材成交量仍保持较高水平，需求有韧性，但也要警惕全国降温对需求带来负面影响。因此，行业存在供需错配的机会，短期支撑钢价向上。钢材价格的持续拉涨，带动板块情绪整体好转，建议关注南方低估值企业三钢闽光、方大特钢、新钢股份，以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、中信特钢。

    风险提示：

    钢材消费大幅下滑；限产不及预期。