公司整體情況。公司總部位于浙江寧波，成立于2002 年，2019 年8 月在上海證券交易所上市。公司主營業務為研制、生產和銷售應變式傳感器（其中主要為應變式稱重傳感器）、儀表等元器件，提供系統集成及干粉砂漿第三方系統服務。公司近年來對上述產品進行物聯網化升級，推出稱重物聯網適用元器件、軟件及系統集成產品。2017 年以來，公司營業收入穩健增長，歸母凈利潤在2017 年、2018 年和2019 年前三季度分別達到49.86%、29.67%和31.49%，遠超營收增速。

    國內應變式傳感器龍頭，向物聯網升級發展。應變式傳感器、儀表等元器件及系統集成主要應用于稱重、測控、自動化領域，該領域的終端應用分為衡器與非衡器兩大類。目前，稱重設備廣泛應用于國民經濟的各個領域，如交通、冶金、港口、化工、建筑機械、工程機械等行業，因此市場整體需求增長與國民經濟增長相關性較高。相比于國際競爭對手，我國生產企業在產品性價比、服務響應速度、產品定制化程度方面具有優勢，也促使國際市場采購繼續向中國轉移。我們認為目前公司系國內相關市場的龍頭，將持續受益市場的增長。此外近年來公司積極實施“物聯網戰略”，對傳統產品進行物聯網化改造，未來我國物聯網產業的快速發展，將帶動公司的業務領域進一步拓展。

    干粉砂漿第三方系統服務先行者，未來業績增長可持續性強。2012 年，公司順應國家大力推廣使用干粉砂漿的大趨勢，拓展了干粉砂漿貯料攪拌系統租賃服務業務。干粉砂漿第三方系統服務市場整體仍處于開拓階段，公司是該行業內的先行者。干粉砂漿第三方系統服務業務的核心優勢是公司物聯網系統、專業的計量和維修服務，以及快速及時的資源調配供給。隨著各地方政府對環保政策的執行日益深入，公司將選取部分政策推進較快的南方二三線城市作為業務拓展的重點，利用公司的專業化服務優勢贏得客戶的信任，保證業績的可持續增長。

    募投產業化項目鞏固與提高行業領先地位和核心競爭力。公司首次發行募集資金投資項目全部圍繞公司的主營業務和發展戰略展開，用于高精度傳感器及配套高端儀表生產、稱重物聯網、干粉砂漿行業第三方系統服務項目。招股說明書披露，項目完全達產后，每年將新增銷售收入67170 萬元，新增利潤總額 17999 萬元。此次公司擬對外投資設立物聯網投資公司，此將有利于對物聯網相關產業投資，優化公司資產配置，提升公司的核心競爭力和盈利能力。

    盈利預測。預計2019-21 年EPS 分別為1.49、1.83、2.22 元/股，結合可比公司2019 年平均PE，給予公司2019 年30-35倍估值區間，對應合理價值區間44.70-52.15 元/股，首次覆蓋，給予“優于大市”評級。

    風險提升。（1）需求不確定性；（2）市場競爭加劇。