11 月19 日，財政部公布了1-10 月財政的主要數據：1-10 月，一般公共預算收入增速累計同比增長3.8%（前值3.3%）；稅收收入同比0.4%（前值-0.4%）；非稅收入同比增長27.1（前值29.2%）；增值稅同比增長3.2（前值4.2%）；國有土地使用權出讓收入增速增長6.9%（前值5.8%）；一般公共預算支出累計同比增長8.7%（前值9.4%）。

    　　對此我們點評如下：

    　　一、財政收入：累計增速繼續企穩

    　　受減稅降費和經濟基本面趨弱共同作用影響，一般公共預算收入累計增速總體維持較低水平，但1-10 月累計增速較1-9 月反彈0.5 個百分點至3.8%，企穩跡象明顯。具體來看：

    　　稅收收入增速反彈，非稅收入上漲放緩。1-10 月，稅收收入累計同比上漲0.4%，10 月當月同比上漲8%。這并非因為企業盈利回升或稅務部門加大征稅力度，而主要源于去年四季度為及早支持企業紓困解難，稅務部門辦理部分稅款延期繳納，導致去年同期收入基數較低。扣除此項因素后，當月稅收收入增速約為-4%。此外，1-10 月，非稅收入累計增速為27.1%，環比下降2.1 個百分點，增速有所放緩，這主要源于稅收收入增速的回升，“蹺蹺板”效應依然明顯。因　　此，如果年內還有去年稅款延期繳納的情況，那么不排除非稅收入增速會繼續回落。

    　　主要稅種中個人所得稅增速仍維持大幅負增長，增值稅增速連續六個月下降。1-10 月，受個稅改革及基數效應影響，個人所得稅累計同比增速大幅下降28.6%，但降幅繼續小幅收窄。增值稅累計同比增速3.2%，較前9 個月下降1 個百分點，這源于增值稅改革影響與經濟基本面下滑的共同作用，預計未來一段時間，增值稅累計同比增速仍會繼續下滑。此外，由于10 月是繳稅“大月”，因此，本月企業所得稅增速大幅上漲29.8%，累計同比增長5.6%，較前9 個月上漲2.9 個百分點。消費稅累計增長18.7%，仍維持了今年以來的高速增長。

    　　國有土地使用權出讓收入增速繼續回暖。1-10 月，國有土地使用權出讓收入累計增長6.9%，較前9 個月上行1.1 個百分點。由于政府性基金收入是彌補一般公共預算收支缺口的最主要資金來源，因此，雖然目前中央對房地產調控的基調未變，但從土地出讓收入增速的回升可以看出，各地方政府仍有迫切的需求通過提高土地出讓收入，較好的完成當年的一般公共預算。同時，政府性基金收入的增長能夠一定程度上彌補地方的預算穩定調節基金，從而為地方來年的預算編制儲備一定的調入資金。應當看到，在減稅降費政策背景下，土地出讓收入對地方政府有著格外的重要性，近幾個月的土地出讓收入增速回暖對于緩解地方政府財政壓力，進一步實施積極財政具有重要作用。

    　　二、財政支出：以積極姿態繼續托底經濟

    　　受制于稅收收入大幅下降，一般公共預算支出增速繼續放緩。1-10月，全國一般公共預算支出同比增速為8.7%，較前9 個月下降0.7 個百分點。

    　　其中，節能環保支出增速領跑各項一般公共預算支出，交通運輸支出受去年同期高基數影響增速明顯下行。在一般公共預算各支出項目中，節能環保、債務付息、城鄉社區事務支出的累計同比增速較高，分別達到15.2%、13.2%和11.3%，均高于一般公共預算支出增速。但今年以來一直增速較高的交通運輸支出，受到去年同期基數較高的影響，1-10月的累計增速卻大幅下降至7.9%。總體而言，財政支出增量的分布明顯集中在防范化解重大風險、精準扶貧與污染防治的三大攻堅戰領域，這也再次證明財政政策除了“穩經濟”的作用外，還有重要的“調結構”

    　　功能。

    　　三、結論：財政收支壓力邊際緩解

    　　總體來看，1-10 月財政收入受減稅降費政策與經濟基本面趨弱影響較大，財政支出增速從二季度開始也出現了較為明顯的下降。但按照中等口徑（一般公共預算+政府性基金預算）計算的財政收入來看，1-10 月的累計增速已反彈至5%，較前9 個月增加了0.6 個百分點，財政收入壓力繼續緩解。

    　　前瞻地看，提前下達的2020年專項債額度可能不會在四季度使用，　　而政府性基金收入，尤其是土地出讓收入很有可能成為四季度彌補財政收支缺口，維持積極財政的重要手段。