报告摘要：

    经济下行压力仍然较大

    国内经济：经济下行压力仍然较大

    下游数据较为疲软：楼市有所降温，商品房销量和土地成交均有所下降。因城施策导致一二线城市商品房销售有所分化。BDI 指数继续下探，汽车销量低迷。

    工业数据有升有降：11 月发电耗煤增速和高炉开工率保持较好势头，工业品价格有升有降，总体看，受去年基数回落影响，预计11 月PPI 将有所回升。

    猪肉涨幅减少，但通胀压力依然较大：11 月来猪肉价格有所回落，但牛羊肉和禽肉价格仍有所上涨。受去年同期低基数影响，预计11 月CPI 大概率破“4%”，短期中国仍存在一定通胀压力。

    海外热点：中美贸易谈判继续推进，特朗普弹劾案升温

    11 月16 日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。11 月15 日，被美国总统特朗普撤职的前美驻乌克兰大使约万诺维奇赴国会作证。约万诺维奇称，自己被解职是因为“阻碍”了对拜登父子的调查。民主党加大对特朗普指控，这意味着弹劾态势升温。

    风险提示：

    逆周期调节不及预期，食品价格超预期上涨。