一周行情：

    本周传媒（申万）指数整体下跌2.48%，同期沪深300下跌2.41%，板块落后大盘0.06个百分点，位列所有板块第6位。本周涨幅排名前五位的个股分别为鼎龙文化 （22.96%）、博通股份（17.54%） 、盛天网络（11.02%）、深大通（8.03%）、芒果超媒（7.43%）；排名后五位的个股分别为电广传媒 （ -11.93% ）、焦点科技 （ -11.87% ）、恒大高新 （ -11.82% ）、凯文教育 （ -11.37% ）、引力传媒 （ -10.58% ）。

    核心观点：

    谷歌云游戏平台stadia下周正式发售，关注云游戏板块。云游戏是以云计算为基础的游戏方式，我们认为5G时代游戏内容质量提升+降低用户获取渠道拓宽用户边界，将大大降低用户对于高品质游戏获取难度。云游戏从出生至今不到20年时间，目前，Sony、英伟达、微软等大厂逐一推出了自己的云游戏平台，今年腾讯推出自己的云游戏平台Start（内测预约开启）和Game Matrix， 11月19日，谷歌云游戏平台Stadia 正式发售。目前传媒板块估值处于历史低位，游戏，出版，影视平台类公司、IPTV,OTT等细分领域龙头业绩稳健，景气度高，龙头公司表现强势，我们认为随着5G商用加速，云游戏，云视频，VR AR等领域，值得期待，5G有望持续催化，进一步提升整体板块估值，未来龙头公司强者恒强优势有望进一步延续，我们看好游戏、出版、影视平台类公司、IPTV,OTT等细分领域龙头。

    投资建议：

    游戏板块：游戏板块目前估值处于历史低位，看好游戏板块估值和业绩的双重修复行情，建议关注完美世界（《我的起源》11.12不删档测试开启，RISE组合代言，预计11月上线，预计有望进一步增厚流水，影视政策有望边际放松，利好公司影视板块业务）、三七互娱（重点手游带动公司业绩高增长，精准买量模式优势明显，今年新游《一刀传世》、《斗罗大陆》以及《精灵宝典》手游表现优异，预计随着腾讯视频《斗罗大陆》动漫情节马上进入高潮，影游联动作用加剧《斗罗大陆》手游导流，流水进一步提升）、吉比特（雄厚研发实力坚持“精品化”路线，《问道》手游表现稳定多款新游储备保障后续增长动力）；

    影视板块：短期国庆档催化得到验证，看好元旦档春节档进一步催化，长期院线行业处估值底部建议重点关注。建议关注院线板块低估值龙头万达电影、三四线影院代表横店影视、优质国企公司中国电影；

    出版板块：建议关注低估值高股息现金流稳健、具备防御价值龙头公司中信出版（大众出版龙头）、中南传媒（防御属性最高）等；

    广电板块：5G逻辑有边际改善预期，政策再一次催化广电主题，重点关注基本面较好且有相对差异化优势的广电个股，如华数传媒、广电网络、贵广网络、湖北广电、广西广电等；

    体育板块：体育行业政策不断推动体育行业发展，体育产业与GDP占比有望进一步提升，看好体育行业增长（Beta）与基本面改善（Alpha）形成共振体育个股，重点关注当代明诚（顶级体育资源储备丰富，初步完成全体育行业布局，看好影视板块下半年边际反弹）；

    电商板块：看好稀缺的电商代运营公司壹网壹创（公司9月27号上市，是电商代运营行业A股第一股，受益电商服务行业快速扩张享受高增长β；客户集中于美妆快消品类，受益于化妆品行业高增及线上渗透率的提升；作为天猫平台9家“6星服务商”之一，不同于其他TP，公司深度参与品牌价值提升，运营能力优秀；同行业对比美股宝尊电商及若羽臣、丽人丽妆等，公司运营效率及盈利能力显著领先）；

    其他：看好互联网金融龙头公司东方财富（互联网金融大平台优势明显，产品和渠道形成业务闭环，流量变现进入第三战略层级）及当代明诚（体育版权龙头，2020年业绩高增长）

    风险提示：1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧