根据央行规定，自今年10月8日起，新发放个人商业房贷利率以相应期限的LPR为定价基准加点形成，房贷利率主要以5年期LPR进行定价。根据融360研究院调查数据，超过70%的主要城市以LPR定价的房贷利率高于以基准利率定价的房贷利率，且超过1/3的城市的这一缺口在5BP以上，可见为了存量和增量房贷利率的平衡，以及未来的贷款利率标准的过渡，5年期LPR的确存在下调空间，但这一空间很小。今天5年期LPR利率下调5BP，更多是为了完成这一过渡，未来下调空间有限，需要等待存量房贷向LPR基准的过渡，才有进一步下调的可能。所以本次下调并不意味着房地产调控政策放松，虽然我们也认为未来会边际调整地产政策，但现在时机并不成熟。