导读：2019 年中国GDP 增长在超预期下行的同时，经济在某些领域也展现出超预期的韧性。其中的一个典型便是出口：在全球经济疲软和美国全面升级对华关税的背景下，年初至今中国的出口表现远好于其他出口大国。那么，当前中国出口韧性背后有着怎样的来龙去脉

    2020 年中国出口的前景又将如何

    　　摘要：

    　　有关当前中国出口韧性的三个现象尤为值得关注。一是在全球贸易疲软时，中国出口增速的回落具有“低β”；二是在发达经济体内部，中国对美国和对非美发达经济体的出口空前分化。三是从全球来看，中国对发达经济体和对新兴经济体出口明显分化，即便剔除美国的影响。

    　　三个现象背后的深层次因素。通过分析这三个现象背后的深层次因素，我们发现当前中国出口的韧性既有其自身结构上的因素（较高的消费品出口比重），也受到全球经济（发达经济体内需扩张）、以及国内外政策（“一带一路”和新兴市场货币宽松）的共同影响。

    　　转口绕道和产业外迁的影响有多大 现阶段绕道转口和产业外迁对中国出口有影响仅限于东盟国家、韩国、中国台湾；通过分析这三个地区与中国和美国的贸易数据，我们发现美国仅仅是在全球范围内分散其原先对于中国征税商品的进口需求，大规模的产业外迁至某一地区的现象并未出现。

    　　从各省对美出口看中美贸易摩擦升级的影响。从地区来看，全国对美出口集中在广东、江苏、浙江、上海、山东、福建这六个省（直辖市）上，其合计对美出口占全国对美出口的比重达到了77%。但现阶段中美贸易摩擦升级对这些贸易大省（直辖市）的出口和经济的影响仍处于可控状态。

    　　2020 年中国出口的前景。我们认为2020 年中国的出口前景将好于2019 年，其增速有望小幅转正。一是中国对非美发达国和新兴市场的出口有望保持韧性；二是较高的消费品出口比重将继续充当中国出口的缓冲垫；三是美方加大对已征税商品的排除将显著缓解中国对美出口的下滑。

    　　风险提示：外部经贸形势变化超预期，国内政策推进缓慢