核心結論

    　　市場判斷

    　　上周A股市場資金供需矛盾加劇，資金凈供給有所下降。截至上周五，資金供給凈額為-204.51億元，環比減少80.96億元。一方面，股票供給規模環比大幅增加175.65億元；另一方面，資金供給規模環比僅增加94.69億元。

    　　值得關注的是，上周末央行發布三季度貨幣政策執行報告，提出了“加大逆周期調節力度”，疊加近期MLF、逆回購利率等下調，預計短期流動性壓力有望邊際緩和。

    　　市場情緒

    　　上周全A主要指數普遍下跌，調整幅度超出預期。同時，騰落指數、沽空比率、換手率與成交量等中、短期指標顯示市場情緒持續低迷，做多動力未能回升。長期情緒指標來看，個人投資者增速放緩，且限售解禁規模高企帶來較大減持壓力，疊加國內10月經濟數據普遍低于市場預期，四季度市場信心受挫，靜待估值中樞完成下調。

    　　行業資金供求解析

    　　上周內資主要凈買入家用電器、醫藥生物和食品飲料行業，外資則大量凈賣出相關板塊，二者出現一定分歧。此外，上周陸股通凈流入資金17.91 億元，環比大幅減少90%。從中期度來看， MSCI月底擴容或帶來被動ETF增配機會，屆時，金融、食品飲料及醫藥生物等行業估值或有望上修。期間，需要警惕的為：凈流出較高的行業，包括非銀金融、有色金屬等。此外，Q4尚有約4800億元左右的解禁規模，后續仍需要警惕：交通運輸、銀行、非銀金融等行業大規模解禁帶來的資金面壓力。

    　　個股資金面監測

    　　上周資金主要流入海康威視、中國國旅、三安光電、五糧液和立訊精密，主要流出中國平安、恒瑞醫藥、隆基股份、洋河股份和三一重工。此外，Q4需要警惕個股流動性風險，其中包括解禁規模較高的上海銀行、韻達股份等，以及擬減持規模較高的匯頂科技、歌爾股份等。

    　　風險提示：股票供給規模增速過快，國內經濟及貨幣政策持續低預期。