摘要：

    　　水泥：本周全 國水泥市場價格環(huán)比大幅上漲1.9%。價格上漲地區(qū)主要是河北、江蘇、浙江、山東、河南、安徽北部、廣東和陜西等地，幅度20-120 元/噸。其中河南地區(qū)上漲頻次和幅度最大，累計(jì)漲幅超過100元/噸，其他地區(qū)漲幅較為合理。11 月中旬，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)下游建筑工程出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，特別前期環(huán)保管控區(qū)域，預(yù)警解除后下游需求突然暴發(fā)，再加上河南地區(qū)因環(huán)保治理企業(yè)大面積停產(chǎn)，導(dǎo)致水泥價格出現(xiàn)暴漲，從而帶動周邊地區(qū)價格全面上行。

    　　玻璃：本周末全國白玻均價1679 元/噸，環(huán)比上周上漲5 元，同比去年上漲72 元。本周玻璃現(xiàn)貨市場總體出庫保持較好的水平，北方地區(qū)暖冬延遲淡季到來，南方地區(qū)終端需求表現(xiàn)較好。

    　　玻纖：無堿池窯粗紗市場周內(nèi)價格主流趨穩(wěn)，實(shí)際成交價格變動不大，部分產(chǎn)品價格小幅上調(diào)。目前整體供需表現(xiàn)良好，但隨天氣轉(zhuǎn)冷，下游趕工需求將逐漸收窄。

    　　主要原材料價格：本周IPE 布倫特原油期貨價格環(huán)比上升0.84 美元/桶，63.45 美元/桶。重質(zhì)純堿價格環(huán)比下降40 元/噸，主流送到終端價在1800 元/噸。秦皇島港動力煤平倉價格560 元/噸，環(huán)比下降1.75%。

    　　建材行業(yè)策略：

    　　第一，本周10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，基建數(shù)據(jù)穩(wěn)步提升，而地產(chǎn)銷售竣工數(shù)據(jù)繼續(xù)明顯好轉(zhuǎn)，整體經(jīng)濟(jì)韌性好于市場預(yù)期。同時結(jié)合近期央行通過MLF 降準(zhǔn)及本周國常會完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，下調(diào)部分基建項(xiàng)目資本金比例，豐富資本金來源，整體逆周期政策調(diào)控力度在不斷加大，有望逐步扭轉(zhuǎn)市場對于未來經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。我們認(rèn)為2019年淡季不淡，旺季供不應(yīng)求反應(yīng)出的尤其是地產(chǎn)需求端的超預(yù)期，從目前水泥企業(yè)訂單量及出貨量看，需求端到2020 年中無憂。我們繼續(xù)推薦龍頭海螺水泥、華新水泥；“三北地區(qū)”彈性主要集中在京津冀，首推冀東水泥，H 股推薦華潤水泥、中國建材；

    　　第二，B 端功能性建材的集中度快速提升，B 端市場空間擴(kuò)容，該賽道最佳，A 股推薦東方雨虹，H 股推薦中國聯(lián)塑；

    第三，竣工端品種，預(yù)期底已現(xiàn)，目前我們認(rèn)為竣工品種仍為地產(chǎn)銷售預(yù)期帶動的估值修復(fù)，竣工端品種首選低估值北新建材，玻璃股首選港股信義玻璃，其次旗濱集團(tuán)、偉星新材等。