事件：公司晚間公告，公司近日收到華為關于采購公司規定區域內自動駕駛地圖數據的申請。公司將為華為提供高精度地圖測試驗證服務，同時，雙方將共同完成華為自動駕駛驗證項目，推進華為自動駕駛項目落地。

    點評：

    打消市場質疑，合作取得實質性進展。根據自然資源部的官網顯示，華為7 月份通過公示成為國內第20 家導航電子地圖制作甲級資質的擁有者（甲級資質意味著可以合法制作自動駕駛地圖（高精地圖））。有部分市場投資者此前擔心——華為拿到地圖測繪牌照后，與公司將產生直接業務競爭，影響雙方自動駕駛業務的相關合作。我們一直強調，華為申報牌照并非自身要大舉切入高精度地圖市場，而是出于高精度地圖數據更新、存儲的合規需求考慮，與公司的業務合作一直在有序推進。此次公告的訂單合作的落地證明雙方存在良好的業務合作默契，有望打消市場質疑。

    訂單充分印證了公司在高精度地圖行業的絕對實力。高精度地圖比拼的核心要素就是生產服務質量、數據生態。從上述兩個維度判斷，四維圖新的高精度地圖產品競爭力極強。一方面，從生產服務質量來看，公司擁有近20 年的地圖采集制作經驗，地圖產品的質量（精度、準度等）和服務得到了主流車廠的一致認可。另一方面，從數據生態來看，公司已經率先綁定滴滴、華為、寶馬等巨頭，在數據上有著無與倫比的優勢。此次跟華為簽訂高精度地圖的服務項目即是對公司高精度地圖數據及服務的研發實力和產品性能的充分認可。

    “華維”組合，智能汽車產業大有可為。華為是四維圖新重要的戰略合作伙伴，此前雙方在4 月上海車展上正式簽署《戰略合作協議》，將在云服務平臺、智能駕駛、車聯網、車路協同等領域展開全方位深度合作，未來會在全球范圍，為全行業打造“華為+四維”智能汽車科技整體解決方案。華為以構建“萬物互聯的智能世界”為使命，四維以打造“智能汽車大腦”為己任，雙方對汽車產業變革有著高度的共識和判斷，基因和業務上存在明顯的協同互補效應。此次訂單是雙方在地圖領域合作的重要落地，我們也期待后續在車聯網、車路協同等領域的雙方業務合作的開展。

    多項業務拐點來臨，為明年業績奠定基礎。1）核心地圖業務。根據華爾街見聞報道，特斯拉上海工廠投產在即，項目完全建成后的年產量規劃在50 萬輛電動車。上海工廠的投產將使得特斯拉交付量的大幅增長，同時，顯著降低銷售價格。考慮到國產版特斯拉的高性價比，極有可能成為國內車市的爆款車型。公司作為特斯拉地圖獨家供應商將全面受益。此外，公司前期公告拿下本田長期的核心地圖訂單，也將帶來不小的增量；2）車聯網業務：公司陸續中標寶馬CNS（汽車互聯系統）服務協議、TLP（車聯網位置數據平臺）服務協議、本田實時交通信息數據、奔馳車聯網服務，上述新鎖定的中長期合同有望助力車聯網業務增長；3）位置大數據業務：公司上半年位置大數據業務同比增長超80%，表現亮眼，在手訂單充裕，有望保持高增長；4）芯片：根據《乘用車輪胎氣壓監測系統的性能要求和試驗方法》要求，2020 年1 月1 日起在所有車輛上強制安裝，胎壓監測芯片市場需求量將迎來大幅增長。根據公司在投資者互動問答上的介紹，杰發科技的胎壓監測芯片將于2019 年四季度量產，有望全面受益。

    投資建議：公司下半年以來連續斬獲多個重量級訂單，通過多個戰略合作協議持續擴大產業“朋友圈”和影響力，充分體現了產業領頭羊的地位和實力。我們十分看好公司打造“智能汽車大腦”的戰略愿景以及行業競爭實力，預計公司2019 年、2020 年EPS 為0.22、0.32 元，維持買入-A 評級，12 個月目標價22元。

    風險提示：四維圖新與華為的合作進展低于預期；創新業務發展低于預期。