A 股市場2020 年投資策略— 新時代的 “小康牛”

    我們預期2020 年A 股盈利增速筑底后將穩(wěn)步回升；二季度穩(wěn)增長政策將發(fā)力，資本市場改革突進；內(nèi)外流動性全年趨松，二三季度相對更好；外部擾動主要體現(xiàn)在下半年。產(chǎn)業(yè)資本迎來中期拐點，外資流入主動性增強，兩者有望成為A 股增量資金的主要來源。2020 年，A 股將進入2019 年開啟的這輪3 至5 年牛市的第二階段。在宏觀經(jīng)濟決勝、資本市場改革、企業(yè)盈利回暖的大環(huán)境下，A 股有望迎來2 至3 年的“小康牛”。節(jié)奏上，A 股在2020 年二季度和四季度表現(xiàn)較好，其中預計二季度市場風險偏好明顯改善，電信、媒體和科技(TMT) 及消費領(lǐng)漲；四季度基本面預期打開空間，工業(yè)和金融全面啟動，指數(shù)漲幅相比二季度更大。

    其他摘要

    2020 年中國宏觀經(jīng)濟展望— 決勝之年

    2020 年是“決勝之年”，三大目標將全面“收官”，穩(wěn)住增長至為關(guān)鍵，預計逆周期政策將在經(jīng)濟環(huán)境不確定中保持“確定性增長”。2019 年，中美經(jīng)貿(mào)摩擦與逆周期調(diào)節(jié)政策的節(jié)奏主導了經(jīng)濟基本面運行方向，經(jīng)貿(mào)摩擦談判曲折多變，導致政策“托底” 效果不及預期。展望2020 年，經(jīng)濟增速下行壓力不減，而2020 年則是重大計劃的關(guān)鍵時間節(jié)點: “全面小康” 宏偉目標的實現(xiàn)之年、“十三五” 規(guī)劃的收官之年及“三大攻堅戰(zhàn)” 的最后攻關(guān)之年，重大計劃必須完成，重要目標必須實現(xiàn)，2020 決戰(zhàn)決勝態(tài)勢明顯。要成功實現(xiàn)上述目標，保持一定的增長不可或缺，預期逆周期調(diào)節(jié)政策將圍繞上述目標來展開，從財政、貨幣、基建等方面看也有空間和著力點。

    我們預計，2020 年將力爭保持6%左右的經(jīng)濟增長，如期實現(xiàn)三大目標任務(wù)。

    中航光電 (002179 CH; 38.67 元; 目標價: 44 元) — 擬開展第二期股權(quán)激勵中航光電11 月18 日發(fā)布公告表示擬開展第二期限制性股票激勵計劃。通過本次激勵公司有望進一步建全分配制度，高級管理人員和骨干員工工作積極性得到有效調(diào)動，公司經(jīng)營效率有望進一步提升。隨著新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目、光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目(二期) 逐步達產(chǎn)，公司在液冷、光有源設(shè)備、高速背板及新能源電動汽車配套等業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)能將有效提升，進一步增強公司競爭力，充分搶占高端民用領(lǐng)域連接器市場份額。考慮到未來2-3 年軍品訂單有望持續(xù)較快增長，公司由部件供應(yīng)商向系統(tǒng)級產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，以及在新能源、通信領(lǐng)域的快速發(fā)展，建議關(guān)注。