中国10 月经济数据弱于预期。这一表现与近期每季度初数据下滑的规律一致,季度末数据有望反弹。

    我们预计,随着贸易指标的改善,四季度工业增加值增速会企稳甚至略有改善。零售增速也有望因汽车销量降幅收窄而回升。今年“双十一”强劲的销售数据反映了中国消费的韧性。

    基建增速的走弱与地方融资条件收紧和信贷反弹有限的情况相符。目前政策面仍未明确地方专项债的额度是否会在11月/12 月上调,以支持基建投资。随着接近年底,调额度的可能性有所下降。