國家電網公示2019 年第四次信息化設備招標采購、第二次電能表（含用電信息采集）招標采購的中標候選人，信息化領域國網系資產優勢地位進一步強化，國電南瑞龍頭地位穩固；智能電表采購維持較大體量，靜待新標準落地迎來“量價齊升”，重點推薦國電南瑞、岷江水電（擬注入資產）、許繼電氣，建議關注海興電力、林洋能源。

    國網信息化及電表采購公示候選人，泛在建設景氣開啟持續推薦核心標的。國家電網電子商務平臺11 月15 日公示了2019 年第四次信息化設備招標采購、2019 年第二次電能表（含用電信息采集）招標采購的中標候選人，9 月起國家電網進一步加速推進泛在電力物聯網建設，信息化及感知層采購招標于2019Q4相繼落地，進一步利好參標企業2019Q4-2020H1 業績。泛在電力物聯網建設，及其所推動的相關電網設備、系統領域的景氣周期已逐漸開啟，持續圍繞核心受益標的布局正當其時。

    信息化：國網系資產獲年內最高市場份額，南瑞龍頭地位穩固。第四次信息化招采預中標金額為6.93 億元，其中國網系資產市場份額環比提升17.64 pcts 至76.20%，達到年內五批的峰值；其中國電南瑞預中標金額為2.87 億元，市占率為41.37%，信息化龍頭地位穩固；岷江水電（擬注入資產）預中標1.01 億元，市占率為14.52%。綜合全年五批次（含新增批次）的中標（預中標）結果，國網系資產的綜合市占率達69.77%，科技類資產龍頭國電南瑞市占率為43.36%，岷江水電（擬注入資產）為11.43%。國網信息化采購深度服務并受益于泛在電力物聯網建設，2020 年泛在網建設預計將全面鋪開，以南瑞、岷江（擬注入資產）為代表的國網系科技類資產有望迎來訂單釋放期。

    智能電表：開標約77 億訂單，靜待新標準落地。第二次電能表（含用電信息采集）招標采購的預中標總規模為76.9 億元，環比-7.26%，同比+10.43%；2019年全年國網電表招采中標（預中標）總規模為159.8 億元，同比+31.2%，電表景氣周期觀點持續得到驗證，考慮到泛在建設帶動感知層持續放量、更新周期及新標準有望落地等因素共同影響，預計2020-2021 年國網電表采購有望達8250萬/8750 萬只。本批次國電南瑞（4.59 億元）預中標金額超過許繼系（4.52 億元），國網系市場份額為17.22%（環比+0.29 pcts），CR10 為59.3%（環比+1.19 pcts）；若IR46 標準于2020 年落地，則智能電表采購有望同時迎來單表價值量提升與行業集中度向技術領先企業集中，智能電表采購“量價齊升”可期。

    風險因素：泛在電力物聯網建設不及預期，電網投資能力大幅下滑，智能電表新標準落地不及預期。

    投資策略。2020 年泛在電力物聯網建設有望全面鋪開，電網側信通類、感知層采購預計將持續進入景氣上行區間，投資標的選擇上：信通類采購國網系資產憑借經驗與資質優勢，行業領導者地位穩固，持續推薦國電南瑞、岷江水電（擬注入資產）；智能電表有望迎來“量價齊升”，重點推薦國電南瑞、許繼電氣，建議關注海興電力、林洋能源