本周行情：

    中证军工龙头指数-3.54%，行业（申万军工）排名15/28；上证综指-2.46%，深证成指-2.50%，创业板指-2.13%；

    涨幅前五：天和防务（+11.66%）、同有科技（+5.43%）、星网宇达（+4.67%）、金通灵（+4.13%）、耐威科技（+3.69%）；

    跌幅前五：*ST 鹏起（-17.76%）、中光防雷（-12.01%）、奥普光电（-9.30%）、中海达（-9.29%）、云南锗业（-8.96%）。

    重要事件

    11 月11 日，威海广泰公告，公司中标军方某部的军品特种装备，中标金额合计为6,294 万元。

    11 月13 日，航锦科技公告，终止筹划的重大资产重组：包括拟发行股份及支付现金购买国光电气98.00%的股权和思科瑞100%的股权、同时募集不超过8 亿元的配套募集资金。

    11 月14 日，旋极信息公告，公司与振芯科技签订《战略合作协议》，将基于各自在地理信息、北斗及高精度位置服务、视频安防等领域优势开展深度战略合作。

    11 月14 日，我国完成首次火星探测任务着陆器悬停避障试验，同时中国国家航天局宣布我国首次火星探测任务计划于2020 年择机实施。

    11 月14 日，首艘国产航母14 日上午离开大连造船厂，展开第九次出海试航。

    投资建议

    9 月10 日至11 月15 日，军工行业下跌17.52%，在28 个行业排名中倒数第一，我们认为是前期涨幅较大，部分资金国庆阅兵前兑现收益所致。站在当前时点，我们对军工行业持乐观判断：

    1、由于“十三五”末军工订单集中释放，以及军品年底交付的特点，我们认为，2019 年最后两个月，部分公司或将有订单集中落地。

    2、威海广泰、四创电子、航天发展等不少个股跌回至30PE 甚至更低，年底估值切换将为其带来更高的安全边际。

    3、船舶装备方面，两船合并稳步推进。船舶行业市场关注度提升，同时带来船舶上市公司更多专业化整合和资本运作的可能。

    4、航天装备方面，中国火星探测任务首次公开亮相。在该次探测任务的推动下，相关航天探测装备科研项目预计将加速落地，而伴随本次2020 年火星探测任务的实施，依靠该类项目订单驱动的航天探测器产业链上的相关上市公司业绩也有望兑现。

    5、军工央企资产证券化方面，11 月8 日国资委发布了《中央企业混合所有制改革操作指引》，为中央企业开展混合所有制改革提供了系统的操作指南。伴随十三五末各大军工集团资产证券化率承诺时间节点的临近，各央企所属军工科研院所混改及军工资产证券化工作或加速，优质军工资产有望注入上市公司。

    6、自主可控是中长期投资主线。在中美贸易摩擦背景下，自主可控的逻辑虽短期难以完全兑现至业绩，但国内巨大的市场使其存在消化高估值的可能。我们认为，军工整个行业具有天然的自主可控“属性”，其中军工电子、信息化等自主可控的重点领域将值得长期关注。

    建议关注

    直升机等航空装备（军机增长高确定性）

    威海广泰（低估值2019 预测18PE，空港、消防、无人机三项业务全面好转）

    亚光科技（2019 预测25PE，军工电子微波组件第一阵营，船艇业务签订大额意向订单）

    国睿科技（雷达领先企业，电科十四所资本运作平台，资产注入申请获得中国证监会受理）

    航天电器（军工和民用连接器业务快速增长）

    铂力特（军用3D 打印技术领先企业）

    川大智胜（空管自动化系统领先企业，人脸识别和VR 技术持续突破）中国船舶、中国海防（两船合并带来船舶上市公司专业化整合和资本运作的可能）

    风险提示：

    军改进度、订单量低于预期。