10 月17 日，財(cái)政部公布了前三季度月財(cái)政的主要數(shù)據(jù)：1-9 月，一般公共預(yù)算收入增速累計(jì)同比增長3.3%（前值3.2%）；稅收收入同比-0.4%（前值-0.1%）；非稅收入同比增長29.2%（前值27.3%）；增值稅同比增長4.2%（前值4.7%）；國有土地使用權(quán)出讓收入增速增長5.8%（前值4.2%）；一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增長9.4%（前值8.8%）。對此我們點(diǎn)評如下：

    　　一、財(cái)政收入：累計(jì)增速繼續(xù)企穩(wěn)

    　　受減稅降費(fèi)和經(jīng)濟(jì)基本面趨弱共同作用影響，一般公共預(yù)算收入累計(jì)增速總體趨緩，但1-9 月累計(jì)增速較1-8 月反彈0.1 個百分點(diǎn)至3.3%，邊際上繼續(xù)企穩(wěn)。具體來看：

    　　稅收收入增速下滑，非稅收入繼續(xù)大幅上漲。1-9 月，稅收收入同比下降0.4%，環(huán)比下降0.3 個百分點(diǎn)，創(chuàng)近十年來新低。非稅收入累計(jì)增速則達(dá)到了29.2%，環(huán)比上漲1.9 個百分點(diǎn)，創(chuàng)2016 年以來新高，與稅收增速形成“蹺蹺板”效應(yīng)。因此，如果稅收增速進(jìn)一步放緩，那么預(yù)計(jì)未來特定國有金融機(jī)構(gòu)和央企利潤，以及國有資源（資產(chǎn)）有償使用收入的上繳力度也將進(jìn)一步加大，以與稅收收入增速下滑形成對沖。

    　　主要稅種中個人所得稅增速仍維持大幅負(fù)增長，增值稅增速連續(xù)五個月下降。1-9 月，受個稅改革及基數(shù)效應(yīng)影響，個人所得稅累計(jì)同比增速大幅下降29.7%，但降幅繼續(xù)小幅收窄。增值稅累計(jì)同比增速4.2%，較1-8 月環(huán)比下降0.5 個百分點(diǎn)，這源于增值稅改革影響與經(jīng)濟(jì)基本面下滑的共同作用，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，增值稅累計(jì)同比增速會繼續(xù)下降。此外，受經(jīng)濟(jì)下行壓力加大影響，企業(yè)所得稅累計(jì)同比增長2.7%，比去年同期增幅回落9.6 個百分點(diǎn)，已連續(xù)五個月下行，創(chuàng)2010年以來次低值。消費(fèi)稅累計(jì)增長15.8%，環(huán)比增速雖有所放緩，但仍維持了今年以來的高速增長。

    　　國有土地使用權(quán)出讓收入增速繼續(xù)回暖。1-9 月，國有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)增長5.8%，較1-8 月上行1.6 個百分點(diǎn)，但1-9 月的全國土地購置面積卻累計(jì)下降20.2%，同時(shí)房地產(chǎn)投資增速也在回落，加之“房住不炒”的定位與近期對于房企融資政策的收緊，預(yù)計(jì)土地出讓收入增速難以回升至2018 年的高點(diǎn)。應(yīng)當(dāng)看到，在減稅降費(fèi)政策背景下，土地出讓收入對地方政府有著格外的重要性，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)從嚴(yán)將進(jìn)一步加大地方政府的財(cái)政壓力，但近幾個月的土地出讓收入增速回暖對于緩解地方政府財(cái)政壓力，進(jìn)一步實(shí)施積極財(cái)政具有重要作用。

    　　二、財(cái)政支出：以積極姿態(tài)繼續(xù)托底經(jīng)濟(jì)

    　　受制于稅收收入大幅下降，一般公共預(yù)算支出增速繼續(xù)放緩。1-9月，全國一般公共預(yù)算支出同比增速為9.4%，環(huán)比前八個月反彈0.6個百分點(diǎn)。

    　　其中，節(jié)能環(huán)保支出增速領(lǐng)跑各項(xiàng)一般公共預(yù)算支出，交通運(yùn)輸支出受去年同期高基數(shù)影響增速明顯下行。在一般公共預(yù)算各支出項(xiàng)目中，節(jié)能環(huán)保、債務(wù)付息、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出的累計(jì)同比增速較高，分別達(dá)到14.5%、13.9%和12.6%，均高于一般公共預(yù)算支出增速。此外，今年以來一直增速較高的交通運(yùn)輸支出，受到去年同期基數(shù)較高的影響，累計(jì)增速大幅下降至8.5%。總體而言，在經(jīng)濟(jì)增長下行壓力繼續(xù)加大的背景下，一般公共預(yù)算支出增速的反彈對于維持積極財(cái)政與托底經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要，預(yù)計(jì)四季度地方政府會以專項(xiàng)債資金在基建領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，以對沖一般公共預(yù)算支出中基建類支出增速下降的狀況。

    　　三、結(jié)論：財(cái)政收支壓力邊際緩解

    　　總體來看，前三季度財(cái)政收入受減稅降費(fèi)政策與經(jīng)濟(jì)基本面趨弱影響較大，財(cái)政支出增速從二季度開始也出現(xiàn)了較為明顯的下降。但按照中等口徑（一般公共預(yù)算+政府性基金預(yù)算）計(jì)算的財(cái)政收入來看，1-9 月的累計(jì)增速已反彈至4.4%，環(huán)比1-8 月增加了0.5 個百分點(diǎn)，財(cái)政收入壓力繼續(xù)緩解。

    　　前瞻地看，提前下達(dá)2020 年專項(xiàng)債額度，可一定程度上緩解財(cái)政支出增速下滑的壓力，對基建投資增速形成支撐，進(jìn)而進(jìn)一步托底經(jīng)濟(jì)。