十月货币金融数据分析：长假因素导致社融回落
类型：宏观经济 机构：银河期货有限公司 研究员：—— 日期：2019-11-18
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内容提要：
10 月社融规模出现了回落，长假是一个因素。从历史数据看，10 月由于长假是个低点。新增人民币贷款在新增地方债和新增表外业务等下降的情况下，占比上升。贷款的期限有所改善，贷款的对象居民户相对比较稳定。
相对稳定的居民中长期贷款对房地产销售依旧构成一定支持。在直接融资方面，科创板发行再度加快，而债券融资10 月更是大幅增加。
M2 维持原有8.4%的水平，而M1 回落，导致M1 和M2 的倒剪刀差扩大到5.1%。考虑到M1 的2.1%翘尾因素，和M2 的1.74%翘尾因素，从新增因素看，倒剪刀差情况更为明显。从活期存款多增明显的情况看，企业资金面有所改善。
从M2 的内部结构看，值得关注的是非银金融机构的存款多增明显，非银金融机构的贷款也有所改善。
昨日晚些时候，央行公布了10 月货币金融数据。
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