央行周二意外降息，将一年期中期借贷便利（MLF）利率下调5个基点至3.25%，这是自2016年以来央行首次降低公开市场操作（OMO）利率。

    我们认为本次小幅降息旨在缓解银行间市场近期的融资压力。过去几周国内食品价格上升、且央行宽松幅度不及预期，推动短中长债息普涨。降息显示央行意图防止利率过快上涨对银行体系流动性和信贷成本造成压力。

    作为贷款最优利率LPR的基准，MLF利率下调后，贷款利率有下行压力。不过，由于银行间市场资金成本上升，预计LPR下调空间有限难以推动信贷周期的大幅反弹。若MLF利率调降后银行资金压力有所缓解，央行可能将推迟降准至明年1季度春节前。