事件

    　　公司將收購寧國市莊村礦業80%股權

    　　2019 年11 月14 日，公司宣布于11 月13 日與馮沾富、潘恒松及寧國市莊村礦業簽訂《交易意向協議》，擬以承債式收購的方式收購轉讓方持有的目標公司80%股權，擬收購的總價款不高于人民幣1.04 億元，轉讓方因轉讓股權而應繳納的個人所得稅款由受讓方承擔。

    　　簡評

    　　行業整合邏輯正在逐步兌現

    　　本次交易的標的公司其采礦證規模5 萬噸/年，螢石保有資源儲量約115.57 萬噸。本次交易不包括該公司名下的后坑塢螢石礦，該采礦權由轉讓方和目標公司負責將其轉讓給第三方。一直以來金石資源專注螢石礦投資與開發，若本次交易順利完成，目標公司將成為公司控股子公司，公司資源儲量進一步提升，行業龍頭地位進一步鞏固。

    　　長期來看，伴隨《螢石開采和生產控制規定》、《螢石行業準入標準》陸續發布，行業準入門檻明顯提升，行業“小、散、亂”

    　　產能持續退出，螢石供應或將長期趨緊，價格中樞呈現上升趨勢。

    　　2019 年1 月25 日，工信部發布《螢石行業規范條件（征求意見稿）》。文件要求：1）“螢石行業發展應立足國內需求，優化存量，調整結構，推進兼并重組，提高產業集中度。新建和擴建螢石選礦項目要與淘汰落后相結合，鼓勵在資源富集地發展螢石選礦加工”；2）“要求新建螢石項目的開采礦石量不低于5 萬噸/年，本規范實施前已投產的項目若擴建，開采礦石量不低于2 萬噸/年”；3）“鼓勵在開采集中區建設專業選礦線，并配套建設相匹配的自備礦山、尾礦庫、污水（物）處理設施”等。螢石開采過程中會產生高氟廢水、尾礦廢渣，行業內絕大多數小型礦井沒有安全和環保設施，未來實行規范化開采，進行行業整合是大勢所趨。

    　　公司推進螢石資源整合目標明確

    　　2018 年11 月，公司及內蒙古地質礦產勘查公司、浙江地質礦業投資公司，曾與內蒙古自治區額濟納旗人民政府簽署擬合作框架協議，擬開展以螢石礦為主的非金屬礦產資源勘查、礦業開發、深加工等領域的合作，各方力爭用5-10 年時間，實現以項目公司勘察、并購等多種方式擁有3000 萬噸可采遠景資源儲量為目標，與之配套的總投資預計約20 億元。同時與額濟納旗國有資產集團公司、內蒙古地質礦產勘查公司、浙江地質礦業投資公司在額濟納旗當地設立內蒙古金石實業有限公司，整合開發當地以螢石為主的礦產資源。

    　　金石資源占據絕對龍頭位置

    　　本次交易前，公司螢石保有資源儲量約2700 萬噸礦石量，對應礦物量約1300 萬噸，且全部屬于單一型螢石礦，我國單一型螢石礦探明的可利用資源僅為6000 萬噸礦物量左右，公司在全國的占比超過20%。公司擁有采礦規模達102 萬噸，在產礦山7 座、選礦廠5 家（另有1 家在建）。公司擁有的年產量10 萬噸以上的大型螢石礦達6 座，居全國第一。另外，公司礦山環保、安全設施齊全、專業人才完畢，在行業內處于絕對領先地位，2018 年作為主要發起人成立“中國礦業聯合會螢石產業發展聯盟”，引領行業發展。本次交易若順利完成，公司資源儲量，年產量將進一步提升，龍頭地位進一步鞏固。

    　　維持“買入”評級

    　　預計2019-2020 年實現歸母凈利潤2.56、3.47 億元，EPS 分別為1.07、1.45 元，對應PE 為17X、12X，維持“買入”評級。