內容提要：

    今天公布的固定資產投資數據顯示，累計同比繼續回落。相對于基本建設投資和制造業投資，房地產投資相對比較穩定。

    從新開工面積的增加，銷售的回升，特別是期房銷售回升明顯來看，在房地產企業資金面來源受限的情況下，房地產企業可能又重回高開工、高銷售的高周轉模式，以緩解資金面的壓力。從房地產的資金來源看，在銀行貸款和自籌資金受到壓力的情況下，按揭貸款和定金的資金來源回升明顯。新進公布的社融數據也顯示，個人的中長期貸款相對比較穩定。

    基建投資受到地方專項債的影響比較大，目前，2019 年的額度已經用完，市場期待2020 年的額度前置。日前召開的國常會要求降低部分基建項目的最低資本金比例和多渠道籌措資本金也有利于基本建設的投資，對六穩將起到一定的支持作用。

    社會零售總額累計同比繼續回落，與房地產相關的裝潢、家電和家具等消費也出現了回落，這估計也和房地產以期房銷售為主的銷售結構有關。

    國家統計局今天公布了固定資產投資等數據。數據顯示，制造業繼續回落，基本建設投資累計同比下半年以來持續小幅回升，房地產投資繼續保持相對較高增長。