内容提要：

    今天公布的固定资产投资数据显示，累计同比继续回落。相对于基本建设投资和制造业投资，房地产投资相对比较稳定。

    从新开工面积的增加，销售的回升，特别是期房销售回升明显来看，在房地产企业资金面来源受限的情况下，房地产企业可能又重回高开工、高销售的高周转模式，以缓解资金面的压力。从房地产的资金来源看，在银行贷款和自筹资金受到压力的情况下，按揭贷款和定金的资金来源回升明显。新进公布的社融数据也显示，个人的中长期贷款相对比较稳定。

    基建投资受到地方专项债的影响比较大，目前，2019 年的额度已经用完，市场期待2020 年的额度前置。日前召开的国常会要求降低部分基建项目的最低资本金比例和多渠道筹措资本金也有利于基本建设的投资，对六稳将起到一定的支持作用。

    社会零售总额累计同比继续回落，与房地产相关的装潢、家电和家具等消费也出现了回落，这估计也和房地产以期房销售为主的销售结构有关。

    国家统计局今天公布了固定资产投资等数据。数据显示，制造业继续回落，基本建设投资累计同比下半年以来持续小幅回升，房地产投资继续保持相对较高增长。