增長的下限

    　　10 月主要經濟數據都已經公布，工業增加值、固定資產投資和社會消費品零售總額的增速，都低于前值和預期，經濟數據再現季末跳升而季初走弱。

    　　經濟供需兩弱，核心原因有三個。一是生產端季末效應消失，加之出口交貨值增速再度回落，共同拖累生產。二是地產新開工、施工和銷售等數據都不差，可能受土地購置費用的拖累，地產投資增速高位下滑了0.2%。三是雙“11”

    　　導致部分消費需求后移，對10 月的社會消費品零售有一定負面影響。

    　　從MLF 利率下調和放松部分基建項目資本金要求來看，逆周期調控力度在加碼。在GDP 增速觸及6.0%后，預計后續還將出臺政策來托底經濟。穩固投依然是下一階段的重點，包括引導對重點領域的信貸投放、政策性銀行加大對基建項目配套資金的支持等，預計將呈現基建投資回升、制造業筑底、房地產投資緩慢回落的格局，經濟短期底部可能已經出現，對經濟無需過度悲觀。

    風險提示：外部環境惡化