摘要：

    1. 國務院常務會議決定健全固定資產投資項目資本金管理促進有效投資，下調基礎設施項目最低資本金比例不超5 個百分點，基礎設施領域和其他國家鼓勵發展的行業項目，可通過發行權益型、股權類金融工具籌措資本金。會議部署對安全生產尤其是危險化學品生產管理等問題開展專項整治。

    2. 美國10 月季調后CPI 環比升0.4%，預期升0.3%，前值持平；未季調CPI 同比升1.8%，預期升1.7%，前值升1.7%。10 月季調后核心CPI 環比升0.2%，預期升0.2%，前值升0.1%；未季調核心CPI 同比升2.3%，預期升2.4%，前值升2.4%。CPI 的漲幅中有一半都是由能源價格驅動，核心CPI 的漲幅主要由醫療保健成本躍升至三年多以來最高水平推動。10 月CPI 數據顯示美國通脹有所抬頭，加之全球經貿局勢緩和對經濟衰退擔憂的消退，這將對美聯儲在短期內不進一步降息形成支撐。

    3. 鮑威爾：只要經濟繼續增長就不會改變利率，聯儲決策不受政治影響。鮑威爾對美國國會聯合經濟委員會證詞中寫道："我們認為，只要收到有關經濟的信息總體符合我們對經濟溫和增長、勞動力市場強勁、通貨膨脹接近2%這一對稱目標的前景，那么目前的貨幣政策立場就可能還是適宜的。""當然，如果出現導致我們的前景要明顯重新評估的形勢變化，我們會相應地作出回應。"鮑威爾的證詞這樣表達美聯儲對美國經濟的預期前景："展望未來，我和同事們預計，經濟活動持續擴張、勞動力市場強勁、通脹接近2%這一對稱性的目標是最有可能的。"宏觀大類：

    美國10 月通脹數據抬頭，以及鮑威爾的國會講話再度肯定了降息暫停的政策。鮑威爾提到了今年降息的三大理由：全球增長疲軟、貿易政策不確定性增加、通脹乏力，從當前美國利率倒掛得到緩解，經濟和通脹企穩的變化來看，美聯儲短期降息暫停已成定局。

    此外，中國政府下調基礎設施項目最低資本金比例，加強基建的穩增長效果，有助于修復當前經濟下行預期，改善市場情緒。當前經濟整體偏弱，國內通脹走高，所以我們認為大類資產的排序為股票>商品>債券，商品板塊內部為農產品>工業品>能化>貴金屬。

    策略：美股>A 股，農產品>工業品，債券/黃金低配

    風險點：貿易摩擦風險，中美央行加息