摘要

    10 月金融机构新增贷款6613 亿，不及市场预期。其中，居民短期贷款同比显著下降是新增贷款不及预期的重要原因。由于互联网贷款监管收紧，互联网贷款在商业银行操作层面的管理难度上升，引起10 月居民短期贷款同比减少1284 亿。而企业中长期贷款连续三个月实现同比正增长。因此，10月贷款不及预期更多地反映了监管收紧的影响，而非经济下行的风险。在互联网贷款监管趋严的背景下，需要密切关注短期消费贷不良率上升的潜在风险。

    虽然去年同期基数较低，但10 月M1 同比和M2 同比分别小幅下降和持平，并未出现回升。这与两方面因素有关。第一，10 月信贷与社融增速均出现放缓，使货币增长放慢。第二，2019 年以来企业存款数据呈现出季出首月偏低、季末月份偏高的特点，导致10 月货币同比增速未能回升。

    关键词：贷款，社会融资规模，M1,M2