主要结论：

    宏观经济：经济增长方面，10 月中采PMI 再次回落，显示当前经济仍面临较大下行压力。

    基于逆周期调控政策还将发力，同时中美贸易摩擦有所缓和的判断，我们暂维持四季度经济弱势平稳的预期不变。通货膨胀方面，预计10 月CPI 同比增速3.5%，PPI 同比增速-1.7%。流动性与人民币汇率方面，上周货币市场利率小幅下行，人民币汇率基本维持平稳。

    权益市场：综合来看，维持未来一个季度市场将处于震荡格局的判断不变。投资策略方面，我们预计个股分化、龙头占优的格局还将延续，中期看好科技成长、医药和大消费板块，短期建议继续关注低估值板块的阶段性行情。

    固定收益市场：考虑到基本面下行的方向尚未改变，债券市场中期的风险不大。不过短期内考虑通胀扰动进一步加大，年内专项债是否会提前发行还存在较大不确定性，中美贸易战也出现阶段性缓和，综合考虑以上因素，建议短期内保持中性久期。未来密切关注央行操作和专项债提前发行情况。