上周普华软件举行董（监）事会换届选举，会议选举中电太极集团多名领导出任董事长、副董事长、监事会主席，标志着普华正式纳入中电太极旗下。普华软件是国产操作系统的龙头厂商，我们认为随着普华加入太极体系后将协助公司进一步完善安可产业链布局，实现安可业务加速成长。

    事件：普华公司2019 年第一次股东大会审议通过了董事会、监事会换届选举等六项议案。普华新一届董事会7 名董事中3 位来自中电太极，其中张云（中电太极集团总经理、太极股份董事）出任普华公司董事长，吕翊（太极股份总裁）出任普华公司副董事长，李竹梅（太极股份监事）出任董事，同时李晓平（中电太极）出任监事会主席。

    普华软件正式纳入太极体系，公司国产化产业布局进一步完善。普华软件成立于2008 年，专注于基础软件的研发。2013 年普华软件承接了破产清算的中科红旗的研发团队，充分利用中科红旗操作系统的研发实力和技术基础开发基础软件，确立了以“国产操作系统”为核心的业务发展方向”。2014年，在国家提出安全可控之际，普华正式推出基于Linux 的自主研发的国产操作系统3.0 版本并快速拓展市场。目前普华软件旗下拥有桌面操作系统、云操作系统等多款基础软件产品，将与太极集团旗下公司协力合作，发挥协同效应和规模效应，推动信息技术国产化市场发展。公司作为中电太极旗下核心产业平台，已通过投资人大金仓、金蝶天燕、慧点科技实现国产数据库、中间件、办公软件等安可布局，我们认为随着普华正式纳入中电太极集团，将进一步完善公司国产化全产业链生态建设，实现安可业务加速成长。

    公司业绩稳步增长，研发投入不断加大，奠定长期成长能力。2019 年前三季度公司实现营业收入45.84 亿元，同比增长18%，归母净利润0.76 亿元，同比增长9.58%，其中2019Q3 实现营业收入15.71 亿元，同比增长32%，归母净利润0.55 亿元，同比增长11%。公司近年来加大市场和研发投入，销售和管理费用率上升趋势明显，研发投入占收入比重逐年上升，为公司未来成长提供了充足动力。

    维持“强烈推荐-A”评级：公司政务云业务加速发展，同时在安可领域受益大股东CETC 持续发力，发展动力十足，我们预计公司19-21 年净利润为4.22/5.61/7.43 亿元，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：政策支持力度不达预期；政务云推进速度低于预期。