10 月猪肉价格持续大涨推动CPI 同比显著上行，而非食品以及工业品价格均表现弱势。面对通胀渐起，经济承压的宏观环境，央行于月初下调MLF 的利率，意在打消市场对货币政策收紧的担忧，同时继续推进降低实体企业融资成本。

    考虑到猪价大幅上涨将带动猪肉权重的上调，未来三个月通胀可能持续攀升，预计明年春节CPI同比破“5”概率较大，这或许会对货币政策宽松的节奏形成牵制。

    10 月中旬以来，随着中美关系出现阶段性回暖，全球资本市场开启“risk on”模式，市场参与者对未来经济的预期持续改善，未来全球股市和债市趋势性的方向可能更多取决于全球经济修复的程度。

    风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险