主要观点：

    （一）指数市净率

    截至10 月31 日，全部A 股PB（MRQ）为1.54X,处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值最小值（1.37X）与第10%分位（1.58X）之间（均按照月末数据统计，以下同）。

    上证综指PB（MRQ）为1.28X, 处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值最小值（1.19X）与第10%分位（1.33X）之间。

    沪深300PB（MRQ）为1.33X, 处于自2005 年4 月至2019 年9 月估值第10%分位（1.31X）与第20%分位（1.39X）之间。

    上证50PB（MRQ）为1.09X, 处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值最小值（1.03 X）与第10%分位（1.11 X）之间。

    中证500PB（MRQ）为1.73X, 处于自2007 年1 月至2019 年9 月估值最小值（1.48X）与第10%分位（1.87 X）之间。

    深证100PB（MRQ）为2.79X, 处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值第50%分位（2.66X）以上。

    创业板PB（MRQ）为4.59X，处于自2010 年6 月至2019 年9 月估值第40%分位（4.38 X）与第50%分位（4.59 X）之间。

    中小板PB（MRQ）为3.17 X，处于自2006 年12 月至2019 年 9 月估值最小值（2.43X）与第10%分位（3.18 X）之间。

    全部A 股（非金融石油石化） PB（MRQ）为2.10X，处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值第20%分位（2.06X）与第30%分位（2.13X）之间。

    （二）行业市净率

    申万28 个一级行业中，SW 采掘，SW 化工，SW 有色金属，SW 建筑装饰，SW 电气设备，SW 汽车，SW 商业贸易，SW 公用事业，SW 房地产，SW 银行等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值第10%分位的下方。

    SW 钢铁，SW 建筑材料，SW 纺织服装，SW 交通运输，SW 传媒等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值第10%分位至20%分位之间。

    SW 机械设备，SW 非银金融等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值第20%分位至30%分位之间。

    SW 国防军工，SW 轻工制造，SW 医药生物等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值第30%分位至40%分位之间。

    SW 休闲服务，SW 计算机等行业PB（MRQ）处于自2005 年1 月至2019年9 月估值第40%分位至50%分位之间。

    SW 家用电器，SW 农林牧渔，SW 食品饮料，SW 电子，SW 通信处于自2005 年1 月至2019 年9 月估值第50%分位上方。