内容提要

    　　央行超预期小幅下调1 年期MLF 利率，有利于消除市场正在形成的货币政策收紧的担忧，同时进一步响应降低社会融资成本的相关要求。

    　　货币政策的超预期小幅宽松，有利于债券市场稳定，同时利多权益市场。

    　　往后看，面对不断走高的CPI，央行短期内继续宽松的可能性有限，货币政策进一步放松的时点可能需等待明年1 月通胀高点的确认后。

    　　中美贸易摩擦缓和，人民币汇率升值“破7”，全球风险资产出现持续修复，可能带来全球经济企稳。中期来看，美国经济持续偏弱，贸易摩擦有继续缓和趋势。虽然由于中美关系的复杂性和中美贸易谈判中存在大量的不确定因素，贸易摩擦可能出现反复，但我们认为市场没有足够关注本次贸易摩擦缓和带来的全球风险资产修复的相关机会。

    　　风险提示：（1）中美贸易摩擦加剧；（2）CPI 超预期变动