兰州民百:近期情况点评
类型：公司研究 机构：财达证券股份有限公司 研究员：财达证券研究所 日期：2019-03-25
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公司是兰州唯一大型商贸上市企业。主要业务百货零售、高级酒店、餐饮娱乐、商业地产等。产业分布于亚欧商厦,亚欧海鲜大酒楼、亚欧大酒店和红楼时代广场。
全年业绩低于市场预期。公司公告18年全年营收13.8亿,同比上升1.8%;归属净利润15.8亿,同比上升1004.41%。主要原因在于处理孙公司股权获得的非经常性损益。
行业有触底回升迹象。在经济增速放缓和电商崛起的包围下,百货行业近些年受到了冲击。2018年,社会消费品零售总额38万亿元,比2017年增长9.0%,扣除价格因素实际增长6.9%,这是多年以来增速较低的一年。目前行业内公布年报的上市公司平均归属近利润增速在20%以上,整体有回暖的迹象。
新模式是公司未来营销重点。公司目前还是以亚欧商厦为商圈的传统经营模式,行业新模式重线上线下融合、“新闪购”等模式都已经成为销售提升。未来公司可能在此基础上开展自创个性化IP、文化营销等方法吸引客流,打破传统模式的束缚。
盈利预测:预计2019-2021年营收增速分别为20%、30%和30%, EPS 分别为0.33元,0.54元和0.78元,PE 分别为23.6倍、14.5倍和10倍,给予“增持”评级。
风险提示:1)市场变化的风险;2)监管风险;3)产业政策变化风险。
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