京东方宣布首次成为旗舰智能手机的柔性OLED显示屏主供应商,搭载在华为Mate 20Pro智能手机上。我们认为这对于京东方今后成为值得信赖的OLED供应商具有重要的里程碑意义。在我们看来,华为在其高端旗舰机型上搭载京东方OLED显示屏意味着对京东方OLED技术、良率、产品质量和量产能力的认可。我们认为,在京东方获得这一设计订单后,我们对2018年全年发货量300万片的预测应可实现。更为重要的是,获得这一设计订单有望为2019年以后国内安卓手机制造商搭载京东方的OLED显示屏铺平道路,支持了我们认为OLED将从2020年开始为京东方贡献盈利的观点。我们重申对京东方的买入评级,12个月目标价格仍为人民币4.5元,上涨空间70%。本文列出了我们对京东方的OLED资本支出计划和发货量的预测。

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    华为于10月16日正式推出了Mate 20系列旗舰智能手机。京东方管理层表示,华为已将京东方作为Mate 20Pro智能手机的柔性OLED显示屏主供应商,京东方计划在今年发货300万片。据CINNO信息显示,Mate 20Pro的第二家OLED供应商是LG Display,其产量有限,而去年推出的Mate 10Pro的OLED供应商(例如三星电子)仅向Mate20X(面向小众市场)提供硬屏OLED。

    Mate 20Pro的显示屏性能较上一代Mate 10Pro大幅改善:纵横比更高、分辨率/PPI大幅提升、屏占比更高、具有凹口设计/曲线边缘。此外,Mate 20Pro是全球首款同时搭载屏下指纹识别芯片和3D人脸识别芯片的智能手机机型;这些高度集成的解决方案加大了显示屏模组的制造难度。此外,若将华为Mate 20Pro的显示屏性能与三星Galaxy S9和iPhone XS Max相比较(后两者均采用了三星电子的高质量OLED智能手机显示屏),会发现差异不大。我们看到实际上Mate 20Pro的PPI高于iPhone XS Max。