涤纶工业丝行业:

    涤纶工业丝是指高强、粗旦的涤纶工业用长丝,其纤度不小于500D。

    下游主要用作轮胎帘子线及输送带、帆布的经线以及车用安全带、传送带,涂层织物(广告灯箱布等)等。上游原料是PTA(精对苯二甲酸)和乙二醇(MEG),单耗分别为0.8,0.2。

    上游PTA 产能过剩,2014年原油价格下跌,PTA 价格下跌明显,PTA 价格和去年同期相比,下跌了33%,但是工业丝价格从13500元/吨下跌到目前的11500元/吨,同比下跌了14.08%。

    涤纶工业丝从中受益,毛利率提升,厂家盈利向好。

    尤夫股份:产能增长,产品毛利率提升。

    尤夫股份主要产品是涤纶工业丝,在2013年年底总产能24万吨。差别化率达到50%以上;2015年公司20万吨差别化工业丝二期将投产,届时公司涤纶工业丝产能将达到30万吨,据全国第二位。

    涤纶工业丝上市公司主要是海利得和尤夫股份,尤夫股份每股产能较高。产品盈利提升,尤夫股份的敏感度更高。

    公司估值。

    我们预测公司2014年-2016年的EPS 分别为:0.68,0.93和1.29。目标股价在17元/股,公司目前股价15.54元/股,给予买入评级。