养殖板块是15年的投资主线

    当前时点已经处于猪周期上涨通道中。本轮猪周期在时间上被拉长,既表现在下跌周期长于预期,也表现在上涨周期将长于预期。对于未来猪价的判断,我们认为春节之前猪价还有一波可观的上涨。因此当前时点仍然建议买入养殖股。

    饲料、疫苗板块是猪周期的“后周期”行业

    本轮周期存栏回升慢于预期,11月份存栏还在下降,将延缓后周期的景气时间。存栏开始回升时,才是较好的买点。

    种业板块供需改善

    14/15年底水稻和玉米制种面积分别下降10%和20%左右;上市公司存货下降或者存货增速下降;龙头公司预收款大幅增长50%左右。

    关注土地政策和收储政策变革催生的新模式

    土地流转改革影响的环节主要是土地流转过程、规模种植过程和终端消费。规模种植户比例将提升,中间经销环节费用将减少,这将催生种植服务平台、农资一体化等模式。粮食收储影响的环节主要是收粮、仓储、物流、批发等中间环节。负责收储的国有粮食企业淡出,将催生民间粮食供应链平台。

    投资策略:

    15年养殖链的机会是主线。重点推荐:圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧华英农业。养殖后周期的饲料、疫苗较好的买点在存栏量开始回升时。种子行业,建议密切关注新销售季节情况。如果行业供需切实好转,重点推荐隆平高科、登海种业。关注政策变革催生的新盈利模式。

    风险提示:

    疫病因素、猪价波动风险、政策不及预期。