養殖板塊是15年的投資主線

    當前時點已經處于豬周期上漲通道中。本輪豬周期在時間上被拉長,既表現在下跌周期長于預期,也表現在上漲周期將長于預期。對于未來豬價的判斷,我們認為春節之前豬價還有一波可觀的上漲。因此當前時點仍然建議買入養殖股。

    飼料、疫苗板塊是豬周期的“后周期”行業

    本輪周期存欄回升慢于預期,11月份存欄還在下降,將延緩后周期的景氣時間。存欄開始回升時,才是較好的買點。

    種業板塊供需改善

    14/15年底水稻和玉米制種面積分別下降10%和20%左右;上市公司存貨下降或者存貨增速下降;龍頭公司預收款大幅增長50%左右。

    關注土地政策和收儲政策變革催生的新模式

    土地流轉改革影響的環節主要是土地流轉過程、規模種植過程和終端消費。規模種植戶比例將提升,中間經銷環節費用將減少,這將催生種植服務平臺、農資一體化等模式。糧食收儲影響的環節主要是收糧、倉儲、物流、批發等中間環節。負責收儲的國有糧食企業淡出,將催生民間糧食供應鏈平臺。

    投資策略:

    15年養殖鏈的機會是主線。重點推薦:圣農發展、牧原股份、雛鷹農牧華英農業。養殖后周期的飼料、疫苗較好的買點在存欄量開始回升時。種子行業,建議密切關注新銷售季節情況。如果行業供需切實好轉,重點推薦隆平高科、登海種業。關注政策變革催生的新盈利模式。

    風險提示:

    疫病因素、豬價波動風險、政策不及預期。