事件:國資委宣布,國資委將推行國企改革的“四項改革”試點。具體來看,一是改組國有資本投資公司試點,試點單位為國家開發投資公司(簡稱“國投公司”)、中糧集團;二是發展混合所有制經濟試點,試點單位為中國醫藥集團總公司(簡稱“國藥集團”)、中國建筑材料集團有限公司(簡稱“中國建材”);第三類是董事會行使高級管理人員選聘、業績考核和薪酬管理職權試點,試點單位為國藥集團、中國建材、中國節能環保集團公司(簡稱“中國節能”)、新興際華集團有限公司等四公司;此外,還要選擇2 到3 家開展中央企業派駐紀檢組試點。為此,國資委專門成立了四個專項小組,破解國資國企改革面臨的難題。

    評論:

    我們認為,此次國資委正式啟動國企改革,試點“四項改革”方案,顯示三中全會發布全面深化改革的文件之后,國企改革正式進入改革的進程。我們認為,“四項改革”的試點將對公司國企及下屬控股上市公司構成利好,改革的推行也將大幅提升公司的經營效率,促進國企完全轉入企業角色,支撐國企業績快速增長。

    “四項改革”促使試點企業進一步向企業角色轉型。

    “四項改革”主要從國有資本投資公司、混合所有制、高管業績考核及中央紀檢組派駐四個角度進行分別進行國企改革試點。從國企改革的角度來看,前三項改革涉及國企改革的體制機制,對于試點國企改革具有重大的意義。而且這三項改革,將正式將國企進一步向企業角色轉變。傳統上,目前我國的國企具有政府部門和企業的雙重的角色,政府部門的角色意味著要承擔部分政府職能,特別是社會維穩的角色,而企業角色意味著企業要以盈利為目的的企業經營。目前國企的雙重角色在推進我國國企改革的過程中發揮了過渡的作用,但隨著國企進一步發展壯大,國企的雙重角色制約了國企進一步發展的空間,而上述三項改革正是針對目前國企存在的弊端進行改革試點,以進一步國企進一步向企業角色轉變。

    國企改革最重要的看點之一就是企業經營效率的提升。

    目前國企的雙重角色使得國企以企業身份進行部分政府職能的工作,反映在企業經營理念上以政府職能目標為主,體現在部分國企高管不是以企業利益最大化為經營的目標,相反以仕途利益最大化作為國企經營的目標。這種經營目標將使得國企高管采取“不求無功但求無過”的謹慎態度進行企業經營,甚至以國企為平臺為仕途做鋪墊,這些弊端使得企業相比同行業企業面臨更大的經營業績壓力。而國資委推行的改革就是針對這些弊端進行制度試點,促進國企要么轉型為股權投資企業或者完全市場化的經營企業,進而進一步促進企業經營效率的提升。特別是高管薪酬機制的改革,將使得國企高管的薪酬待遇與企業經營業績掛鉤,促進國企高管更多轉向經營業績的持續增長,進一步釋放經營效率改善對業績增加的空間。

    各種所有制地位平等是未來國企改革方向。

    除了國企經營效率的轉變為國企改革的重點之外,我們對中國經濟更能體現促進作用就是各種所有制在行業轉入的地位平等。目前國有企業享有比民間資本與更高的行業準入優惠,比如國有企業壟斷目前國內的成品油進口,而民間資本的成品油進口就完全排除在市場之外。國有企業享有這種類似的政策優惠制約了民間資本投資的積極性,而未來若放開行業的準入門檻甚至促進國企資本與民營資本同等的行業轉入門檻,將促進民營資本加大投資力度,促進經濟活力不斷提高。

    國企改革試點主要體現在企業經營效率改善。

    從目前國資委推行的試點企業來看,這些企業都是處于競爭性行業,如中國建材、中國醫藥等企業所處的行業已經為完全競爭。這些試點樣本的選擇在國企改革的初期無可厚非,既減少了改革的難度,也能從試點中積累改革的經驗。試點樣本的競爭性行業特點使得國企改革的試點主要體現在高管激勵機制上,這將打破國有資本流失的傳統認識誤區,為國企試點股權激勵或者其他高管薪酬機制正式打開大門。從改革的提升效果來看,壟斷行業如中國石油、中國石化等公司的改革才是體現國企改革力度的標志,也只有壟斷行業的國企改革才能真正讓經濟受益改革的紅利,也是觀察高層推進改革力度的觀察點。